动力电池快速增长带动下，锂电池行业收入和利润大幅增长。根据国家统计局数据，2015年国内锂电池制造行业实现收入2030亿元，同比增长20%，增速进一步加快，在收入强劲增长带动下，行业利润出现大幅增长，2015年国内锂电池制造行业实现利润总额130亿元，同比增长60%，大幅高于收入增速，动力电池盈利能力大大强于消费电子电池是主要原因。

2012-2015年中国锂离子电池行业收入及同比增速

2012-2015年中国锂离子电池行业利润总额

    动力电池产量一季度同比仍大幅增长。从产量上来看，2015年国内锂电池生产量达到47.13GWh，同比增长54.78%，其中动力电池占比快速提升，从2014年的19%提升至2015年的36%，汽车用动力锂电池的产量在15GWh左右，占整体锂电池的产量为32%。2016年一季度锂电池产量继续保持高速增长，一方面是新能源汽车在一季度同比仍然保持了1倍左右的增长，另一方面部分2015年年底的新能源汽车的补装电池需求也在一季度释放。根据高工锂电统计，2016年第一季度中国锂电池电芯产量为13.5GWh，同比增长95.7%，其中车用动力电池产量增长最快，第一季度应用于电动汽车的中国锂电池产量为7.5GWh，同比增长454%，新能源汽车用动力电池产量占比从2015年一季度的19.6%提升到2016年一季度的55.3%。

2011-2016年国内锂电池产量及增速

    四大电池材料增速继续加快，表明材料行业对后市需求的乐观判断。在动力电池产量大增的带动下，四大电池材料产量增速逐季加快。一季度同比增速再创新高。正极材料2015年产量11.29万吨，同比增长48.7%，磷酸铁锂的增长是主要动力。2016年一季度正极材料总产量28560吨，同比增长68.5%，我们判断今年正极材料增长的主力将演变为磷酸铁锂和三元材料共同发力。负极材料2015年产量69880吨，同比增长35.4%。一季度负极材料总产量20850吨，同比增长70.9%。

2011-2016年中国正极材料产量及增速

2011-2016年中国负极材料产量及增速

    2015年国内电解液产量为63050吨，同比增长48.4%，一季度产量20530吨，同比增长96%。锂电隔膜2015年产量5.96亿平米，同比增长48.6%，上半年1.85亿平米，同比增长88%。

2011-2016年中国电解液产量及增速

2011-2016年中国隔膜产量及增速

    动力电池板块盈利大幅上升。动力电池板块公司2015年主营业务收入974.8亿元，同比增长28.9%，扣非后净利润19.83亿元，同比增长4.5%。2016年一季度主营业务收入180.3亿元，同比增长24.7%，扣非后净利润11.44亿元，同比增长163.6%。新能源汽车对电池板块的拉动作用凸显，一季度电池板块的盈利

2010-2016年中国动力电池板块营收及增速

2010-2016年中国动力电池板块扣非后净利润及增速

    板块毛利率大幅提升。2016年一季度动力电池板块毛利率相比2015年大幅提升3个百分点，净利率提升较小，主要因为2015年由较大的非经常性损益出现。我们预计板块毛利率提升的趋势会延续。

2010-2016年中国动力电池行业主要上市公司电池相关业收入及毛利率情况

    由于新能源汽车的爆发，动力电池板块2015年出现拐点，营收和净利增长明显，2016年到了动力电池业绩释放年，大部分公司一季度业绩非常靓丽，板块走势也比较强。往后看，2016年全年业绩肯定会持续向好，但超出市场预期的东西会比较少。