铅价将继续承压走低 短期限产难改铅市场过剩
发布时间:2017-12-11 10:28:00
关键词:铅价 承压走低 市场过剩

铅价将继续承压走低 短期限产难改铅市场过剩

  近期,金属品种整体下跌,铅市表现相对抗跌,维持区间振荡。虽然环保限产、下游减产等多重因素干扰,但是预计供应缩减仍不敌需求疲软,后期铅价仍将承压下行。


  原生铅支撑弱化


  我国铅市场供应由原生铅和再生铅构成,两者比例大概为6:4。原生铅以铅精矿为原料,再生铅以回收废旧铅酸蓄电池为原料。过去两年由于铅价大幅下跌引发矿山减产,矿山固定资产投资下降,我国受环保趋严影响产量缩减,铅精矿持续偏紧。国产矿加工费从7月的1700元/吨降至12月的1100元/吨,降幅为50%。进口矿加工费回到10美元/吨的历史低位,受矿供应偏紧制约,我国原生铅产量下降。


  今年再生铅市场产业结构优化,环保及行业准入门槛提高,令非法产能向合法产能转换,行业集中度在提高,大型冶炼厂开工率提升带动产量增长,再生铅冶炼企业开工率提高至70%—80%的水平,而去年同期不足60%。尤其是今年四季度,再生铅新投产项目超过20万吨,虽然产量未完全释放,但再生铅产量呈增长趋势。因此,由于再生铅的补充,原生铅紧张对铅价的支撑在弱化。


  库存快速上升


  铅下游消费较为集中,铅酸蓄电池需求占比约超过八成。近两年铅酸电池行业面临较大的政策冲击。自2016年起,对铅酸蓄电池开征4%的消费税,其他如锂离子蓄电池、太阳能电池等均无需征收,对铅酸蓄电池形成了明显的竞争劣势。与此同时,传统燃油车退出时间表已提上日程,新能源汽车快速发展已成趋势,对传统的铅酸蓄电池形成挑战。环保使得铅酸电池行业需求进一步优化升级等,这些都造成铅市新增消费亮点不足。


  今年上半年,铅酸电池企业由于前期透支消费导致补库动力不足,企业开工快速下滑,下半年需求逐渐恢复。近期,山东重污染天气预警,部分蓄企减停产。由于需求端难见起色,上海期货交易所铅库存及社会库存由9月底的1.6万吨快速上升至12月初的4.3万吨。根据我们的调研结果,冶炼厂库存高于平均常备库存水平。因此,持续上升的库存将令价格承压。


  限产影响有限


  12月北方地区受采暖季影响空气污染加重,产铅第一大省河南进入全省大气污染防治攻坚的最后冲刺阶段。通过我们调研,企业关停及限产生产线系原本就开工不足的生产线,影响或偏小。此外,再生铅产量第一大省安徽,天然气供应紧张影响太和县部分企业生产,预计产量小幅缩减。整体来看,短期限产难改铅市场过剩。


  总体上,我们认为,铅价短期向上动能受需求压制或不足,而向下受环保制约或有限,沪铅围绕18000元/吨整数关口振荡的可能性较大。由于前期库存见底价格见顶在逐步验证,后期铅市因再生铅投产预期和消费转淡导致的过剩将更加突出,价格或承压下行。


稿件来源: 期货日报
相关阅读:
发布
验证码: