格林美:2020年跟踪评级报告 分析师：王宇飞 蔡伊静 程真 4. 非公开发行股票增强公司资本实力。2020 年 5 月，公 邮箱：lianhe@lhratings.com 司完成非公开发行股票，募集资金 23.87 亿元，资本 电话：010-85679696 实力有所增强。 传真：010-85679228 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 关注 1. 公司主要产品及原材料与钴镍钨等市场行情相关程度较 号中国人保财险大厦 17 层 （100022） 高，且市场行情波动较大。钴镍价格于 2018 年 3 月下旬 网址：www.lhratings.com 开始持续下跌，于 2019 年底触底后有所反弹；受钴价格 下滑影响，公司钴镍粉末产品及钨钴制品收入较 2018 年 下降 21.87%，毛利率较 2018 年下降 8.38 个百分点。 2. 公司短期债务增长且占比较高，存在一定短期支付压 力。跟踪期内，公司有息债务规模增长，结构以短期债 务为主。 主要财务数据： 合并口径 项目 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 3 月 现金类资产（亿元） 27.60 40.93 36.55 41.71 资产总额（亿元） 222.51 249.60 268.41 278.57 所有者权益（亿元） 78.97 102.24 110.69 109.38 短期债务（亿元） 79.71 93.45 102.29 115.89 长期债务（亿元） 41.55 36.92 35.15 31.91 全部债务（亿元） 121.26 130.37 137.43 147.80 营业收入（亿元） 107.52 138.78 143.54 22.92 利润总额（亿元） 7.95 9.07 8.67 1.39 EBITDA（亿元） 17.88 22.29 21.61 -- 经营性净现金流（亿元） 2.33 9.85 7.37 0.87 营业利润率（%） 19.21 18.52 17.55 17.83 净资产收益率（%） 8.26 7.62 6.77 -- 资产负债率（%） 64.51 59.04 58.76 60.73 全部债务资本化比率（%） 60.56 56.05 55.39 57.47 流动比率（%） 114.99 121.38 113.20 107.60 经营现金流动负债比（%） 2.36 9.11 6.14 -- EBITDA 利息倍数（倍） 3.50 3.29 3.11 -- 全部债务/EBITDA（倍） 6.78 5.85 6.36 -- 公司本部（母公司） 项目 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 3 月 资产总额（亿元） 141.21 157.18 158.34 165.72 所有者权益（亿元） 63.12 80.94 81.28 81.19 全部债务（亿元） 76.11 71.83 69.06 72.98 营业收入（亿元） 0.99 12.41 17.65 4.07 利润总额（亿元） 0.38 1.32 1.29 -0.88 资产负债率（%） 55.30 48.50 48.67 51.01 全部债务资本化比率（%） 54.66 47.02 45.94 47.34 流动比率（%） 124.07 106.08 82.78 80.48 经营现金流动负债比（%） 0.46 2.32 -1.42 -- 注：1．本报告中数据不加特别注明均为合并口径;2．本报告中部分合计数与各相加数之 www.lhratings.com 2 和在尾数上存在差异，系四舍五入造成；除特别说明外，均指人民币；3 分别将其他流动 负债和长期应付款调整至短期债务和长期债务，由于计算口径原因，与公司统计债务存 在一定差异;4．2020 年一季度财务数据未经审计，相关指标予以简化。 评级历史： 债项简称 债项 主体 评级 评级 项目小组 评级方法/模型 评级报告 级别 级别 展望 时间 16 格林绿 色债 AA AA 稳定 2019/5/28 黄露 工商企业信用评级 阅读全文 /16 格林 王宇飞 方法总论（201