4月24日晚，华宝新能披露2025年年报以及2026年一季报。2025年全年，华宝新能持续深化全球M2C全价值链直销模式，品牌竞争力进一步增强，实现营业收入41.42亿元，同比增长14.87%;2026年一季度营收延续高增态势，实现营业收入9.43亿元，同比增长32.06%，毛利率环比2025年四季度提升8.10个百分点，销售费用率与管理费用率同比双双下降，运营效率持续改善。

　　在海外需求延续高景气、SolarVault 3等新一代“AI+光储”产品落地、EHB家庭核心备电快速放量等多重因素带动下，华宝新能成本压力有望逐步缓解，业绩修复路径正逐步清晰。

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海外需求持续强劲

全场景绿电战略持续兑现

　　在全球宏观政策推动与极端天气频发的双重催化下，海外储能市场终端需求延续较高景气度。华宝新能凭借深厚的技术护城河与精准的场景卡位，抓住了这一市场红利。在欧洲市场，随着新能源并网比例的不断提升，分时电价和动态电价机制在全球加速推广，驱动家庭储能向具备智能调度能力的能源管理终端升级。

　　2026年一季报显示，针对这一市场前景，华宝新能推出了全新一代庭院阳台光储产品Jackery SolarVault 3系列。该产品打通了与主流动态电价平台的底层数据，基于内置AI算法实时分析光伏发电情况、家庭用电习惯及电价波动，覆盖了从轻量级阳台到高耗能家庭的全方位储能需求，打开了欧洲市场的增长预期。

　　北美市场的表现同样亮眼并具备韧性。受老旧基荷电厂退役、极端天气频发以及人工智能数据中心用电负荷增加的多重考验，海外部分地区电力用户的平均停电时长有所增加，备用电源正迅速从传统的备灾物资，向家庭生活必需品演变。

　　在这一需求驱动下，华宝新能EHB产品延续快速增长态势。2025年，5000Plus、3600Plus等家庭核心备电产品营收突破3亿元;至2026年一季度，该品类继续保持快速增长态势，相关营收突破1.5亿元。海外家庭备电场景的需求韧性，为其后续的规模扩张将提供稳固的市场基础。

　　上述需求的有效转化，离不开华宝新能长期深耕的全球品牌与渠道壁垒。截至2026年第一季度末，其业务已覆盖全球50多个主要国家和地区，相关产品累计销量超700万台。在线上，其深耕数字化全价值链M2C模式，全球21个品牌官网独立站2026年一季度营收同比增长35.31%，占总营收比重达29.59%，直销能力与核心用户粘性持续提升。在线下，其与Costco、Home Depot、Best Buy、Canon等全球知名零售商保持深度合作，产品入驻店铺超过10,000家，2026年一季度线下零售营收同比增长27.22%。立体化的销售网络，构筑了华宝新能深厚的市场壁垒。

02

成本端压力缓解

毛利率环比修复释放积极信号

　　在保持业务规模稳步扩张的同时，华宝新能盈利修复进程同样受到关注。从2026年一季度的表现来看，成本端的改善已在报表中有所体现，利润率进入环比修复通道。数据显示，2026年一季度其毛利率为40.72%，较2025年四季度实现了8.10个百分点的环比提升。这一盈利能力的环比修复，得益于华宝新能在供应链、智能制造端与研发端的双重发力。

　　这种通过技术创新与供应链优化的降本路径，显示出华宝新能短期成本承压期正在逐步消化。后续，随着海外产能布局的逐步完善及全链条降本增效措施的深化，相关成本压力有望得到缓解，其长期稳健经营的基础将持续夯实。

03

规模效应叠加运营提效

费率下行释放利润空间

　　如果说毛利率的环比修复是盈利改善的前奏，那么费用率的有效管控则是利润弹性释放的重要驱动。在前期战略性品牌建设与全球市场推广投入之后，华宝新能持续推进全链条降本增效措施。

　　2026年第一季度，其持续推进AI技术与M2C全链条深度融合，依托丰富的产品矩阵与强大的品牌影响力，深化数字化运营与渠道精细化管理。特别是在营销端，华宝新能积极拥抱前沿技术，通过AI工具优化广告投放结构及素材，精准匹配用户需求与使用场景，有效提升投放效率。

　　在内部管理与组织提效方面，同样成效显著。为进一步深化全球化战略，华宝新能已在美国加州、日本东京、德国杜塞尔多夫等地设立本地化运营团队，持续提升国际市场的本土化综合运营能力。同时，还通过常态化开展中高层领导力进阶项目与储备干部赋能计划，全面提升了组织协同效率。

　　得益于上述多维度的提质增效举措，2026年第一季度公司的期间费用得到了有效控制。其中，销售费用率同比下降1.66个百分点，管理费用率同比下降0.16个百分点，整体运营效率持续改善。

　　随着全场景绿电新品在欧美市场的全面铺开，其营收规模的持续扩张，将进一步体现规模效应，固定成本与各项期间费用有望在更大规模的营收基数下得到摊薄。“收入端高增”与“期间费用有效管控”形成的协同效应，将成为驱动华宝新能利润修复的重要引擎，为后续业绩的弹性释放提供支撑。

　　2025年年报与2026年一季报共同勾勒出华宝新能阶段性的经营画像：需求端，海外市场延续高景气，SolarVault 3新品上市、EHB家庭核心备电持续放量支撑营收高增的韧性，光储火星机器人亦步入场景化落地新阶段，打开中长期成长空间;成本端，外部因素冲击正在逐步消化，毛利率环比已现改善，产能完善与降本将为修复提供延续动能;费用端，规模摊薄叠加AI赋能带来费用率同比双降，内部经营效率稳步提升。

　　三条主线共振之下，使华宝新能利润率具备逐步修复的基础，营收高增的同时，利润弹性有望逐步释放。对于一家在消费级全场景光伏储能领域，已建立起较深技术护城河与全球品牌声誉的行业领军者而言，短期盈利波动不改长期竞争格局，战略布局的价值有望在后续经营周期中持续显现。