证券代码：000899     证券简称：赣能股份      公告编号：2015-15
      江西赣能股份有限公司2015年度
  非公开发行A股股票募集资金运用的可行性分析报告
    本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。
                               二�一五年四月

    江西赣能股份有限公司（简称“本公司”、“公司”或“赣能股份”）本次非公开发行所募集资金运用的可行性情况分析如下：
一、募集资金使用计划
    本次非公开发行股票拟募集资金总额为219,114万元，扣除发行费用后的募集资金净额计划用于以下项目：
序号          项目名称            项目总投资        计划使用募集资金
 1     丰城电厂三期扩建项目     765,351万元        不超过159,114万元
 2          偿还银行借款                                  60,000万元
    对本次非公开发行募集资金净额不足上述项目拟投入资金的部分，公司将通过自筹资金解决。本次非公开发行募集资金到位之前，公司将根据项目进度的实际情况以自有资金、银行贷款或其他方式自筹资金先行投入。上述预先投入款项在本次非公开发行募集资金到位后将以募集资金予以置换。
二、本次募集资金投资项目的可行性分析
    （一）丰城电厂三期扩建项目
    1、项目基本情况
    本项目总投资765,351万元，主要建设内容为建设2×1000MW超超临界燃煤发电机组，同步建设脱硫脱硝设施。
    2、项目必要性和可行性分析
    （1）满足江西省及西部供电区电力负荷增长的需要
    根据电力电量平衡，江西电网2020年最大电源建设空间将达到1000万千瓦以上，本募投项目建设可部分弥补江西电网及西部供电电力缺口，缓解电力市场供需矛盾。
    （2）有利于电网安全稳定和经济运行
    本项目建设地位于江西省中部丰城市，赣江中下游地区，鄱阳湖盆地南端，东临进贤、临川；南连崇仁、乐安、新干；西接樟树、高安；北毗新建、南昌。
地理位置优越，可同时兼顾赣西电网和赣中电网。本项目建设后可进一步提高系统的安全稳定性和电网运行的经济性。
    （3）有助于优化全省火电结构
    本项目采用大容量、高参数、高效率的百万千瓦机组，可提高全省火电技术水平，进一步增强调峰能力。
    （4）提高公司核心竞争力和盈利水平
    公司是江西省目前唯一一家电力行业上市公司，公司坚持水火并举、以电为主的发展策略，目前拥有火电装机容量140万千瓦，水电装机容量10万千瓦，整体规模在同行业上市公司中较小。公司丰电二期2×700MW运行情况良好，为进一步提高公司核心竞争力和盈利水平，为全体股东提供良好回报，公司抓住江西省经济发展机遇，按照董事会决议拟投资建设本项目。
    3、项目主要投资建设内容
 本项目总投资765,351万元，具体建设内容如下表所示：
序号            投资内容            投资额（万元）    占投资估算的比例
  1              建筑工程                 114,967              15.02%
  2              设备购置                 354,412              46.31%
  3              安装工程                 153,140              20.01%
  4                 其他                   135,337              17.68%
  5            铺底流动资金                7,494                0.98%
                合计                       765,351              100%
    按单机竣工结算办法计算，本项目的第一台1000MW机组投资额约占总投资的58%。
    4、经济效益分析
    项目建成达产后，预计正常生产年份发电量100亿kwh，年销售收入可达到374,016万元，年均净利润66,408万元，所得税后财务内部收益率为8.62%，投资回收期为11.76年。
    5、立项、土地、环保等报批事项及进展情况
    本项目已经江西省国土资源厅《关于原则同意对丰城电厂三期扩建工程建设项目供地的函》（赣国土资函[2014]94号）批复，原则同意供应土地。
    本项目已经江西省住房和城乡建设厅《关于丰城电厂三期工程规划选址意见的函》（赣建规[2014]18号）批复，原则同意本项目选址。
    本项目已取得国家能源局《关于江西省2014年度火电建设规划实施方案的复函》（国能电力[2014]581号）批复，同意丰城电厂三期扩建项目（1×100万千瓦）纳入江西省2014年度火电建设规划，由本公司牵头开展前期工作。江西省能源局《关于赣能股份有限公司开展丰城电厂三期扩建项目前期工作的函》（赣能电力函[2015]21号）批复，为有利于后续建设，项目可按两台100万千瓦机组方案开展前期工作。
    丰城电厂三期扩建项目（1×100万千瓦）尚需经江西省发展和改革委员会核准批复方可开工建设。
    （二）偿还银行借款
    1、项目基本情况
    为优化资本结构，降低财务风险，减少财务费用，在保证公司正常经营的基础上更好地把握机会获得优良项目，从而增强公司竞争能力，实现公司持续、快速、健康发展，拟使用本次募集资金偿还银行借款60,000万元。
    2、必要性
    （1）资产负债率偏高、偿债能力指标低于行业平均水平
    公司最近三年一期资产负债率、流动比率和速动比率如下：
       项目          2011.12.31    2012.12.31     2013.12.31      2014.9.30
资产负债率（合并）     82.35%        78.57%         71.11%          67.74%
资产负债率（母公司）    82.46%        78.68%         71.21%          67.84%
     流动比率           0.49          0.33           0.33            0.45
     速动比率           0.38          0.25           0.27            0.39
    最近三年一期，在公司董事会正确领导下，公司上下紧紧围绕“履行三个责任，围绕四个目标，提升五个能力，争创六个一流”主线，全面夯实公司管理基础，实现了安全生产稳固、经济效益提升、企业和谐发展的良好局面，盈利能力逐年提升，使得资产负债率逐年下降，但仍处于较高水平。公司流动比率和速动比率处于较低水平，主要是公司财务杠杆运用较为充分所致。
    公司资产负债率、流动比率、速动比率与同行业上市公司平均水平（wind资讯）比较如下：
                  项目                        2013.12.31          2014.9.30
        公司资产负债率（合并）                71.11%              67.74%
      行业平均资产负债率（合并）               59.82               57.61
             公司流动比率                       0.33                0.45
           行业平均流动比率                     0.83                1.05
             公司速动比率                       0.27                0.39
           行业平均速动比率                     0.71                0.93
    最近一年一期公司资产负债率高于行业平均资产负债率10个百分点以上,流动比率、速动比率则低于行业平均水平50%以上，公司近几年凭借高负债经营的财务杠杆，经营业绩屡创新高，但长时间较高负债率和较低的资产流动性，会影响经营安全性，公司认为适时适当调整过高的资产负债率有利于公司稳健经营，实现可持续发展。
    因此，公司计划使用本次非公开发行募集资金偿还部分银行借款，适当降低负债率，提高经营安全性和资产流动性。
    （2）公司借款余额较大、需要增强融资能力
    最近三年一期，公司银行借款余额情况如下：
                                                                     单位：亿元
     项目          2011.12.31       2012.12.31       2013.12.31        2014.9.30
   短期借款          24.89           22.14           21.03           14.64
   长期借款          28.44           23.77           19.76           19.675
     合计            53.33           45.91           40.79           34.315
    公司资产负债率较高，且公司负债结构中以银行借款为主，银行借款余额一直保持在较高水平，截至2014年9月30日，公司银行借款余额为34.315亿元，资产负债率（母公司）为67.84%，继续通过银行借款融资空间有限。丰城电厂三期扩建项目仍需通过银行借款进行融资建设，因此，公司需要增强融资能力。
    （3）减少财务费用支出，提升盈利能力
    公司最近三年一期财务费用和营业利润情况如下：
                                                                       单位：元
       项目            2011年度      2012年度      2013年度    2014年1-9月
     财务费用        314,076,695.22  327,385,333.03  266,728,470.08  180,746,728.43
     营业利润       -271,932,790.45  164,669,943.57  440,474,560.34  363,900,937.80
 财务费用/营业利润     -115.50%       198.81%        60.55%         49.67%
    近三年一期公司财务费用占公司营业利润的比例较高，财务费用对公司营业利润和净利润影响较大。本次使用募集资金偿还部分银行借款，假设按照一年期银行贷款基准利率5.35%计算，可节约财务费用3,210万元，相应增加营业利润3,210万元。
    3、可行性
    假设本次非公开发行募集资金219,114万元，其中60,000万元用于偿还银行借款，按照2014年9月30日财务数据测算，发行后的资产负债率（合并）将由发行前的67.74%降至46.30%，资本结构更加合理，降低了财务风险并可减少财务费用，为公司丰电三期扩建项目银行融资预留了空间，也为提升盈利能力、可持续发展奠定了良好基础。
三、本次非公开发行对公司经营管理和财务状况的影响
    （一）本次非公开发行对公司经营管理的影响
    本次非公开发行所募集的资金，在扣除相关发行费用后，将用于电力项目建设和偿还银行借款。本次非公开发行募集资金的投资项目，符合国家产业政策，顺应当前“节能减排”的经济和社会导向。
    本次募集资金投资项目将使公司在业务规模、生产效率以及市场占有率得到进一步的提升，增强公司的核心竞争力和抗风险能力，优化资本结构、降低财务风险，实现公司长期可持续发展。本次募集资金投资项目建成投产后，公司装机容量将大幅增加。
    （二）本次非公开发行对公司财务状况的影响
    1、优化资产负债结构，提升抗风险能力
    近年来，公司资产负债率总体较高，2011年12月31日、2012年12月31
日、2013年12月31日和2014年9月30日，以合并口径计算，公司的资产负债率分别为82.35%、78.57%、71.11%和67.74%。高资产负债率加大了公司的财务风险。
    如以2014年9月30日本公司资产、负债（合并口径）为计算基础，假设按照本次非公开发行募集资金上限计算，则本次非公开发行完成后，公司的资产负债率将下降约21.44个百分点，因此，本次非公开发行能够优化公司的资产负债结构，有利于提高公司抵御风险的能力。
    2、增强盈利能力，降低财务成本
    本次非公开发行募集的资金，在扣除相关发行费用后，将用于电力项目建设和偿还银行借款，上述电力项目投产后将增加公司核心业务收入和盈利能力。
    2011年、2012年和2013年，公司的财务费用分别为3.14亿元、3.27亿元和2.67亿元。本次非公开发行募集资金到位后，将对优化公司资本结构、适当降低财务费用、提高公司盈利水平起到良好的促进作用。
    综上所述，公司本次非公开发行的募集资金投向符合国家产业政策和公司发展的需要，投资项目具有较强的盈利能力和较好的发展前景，可以优化公司资本结构、降低财务风险，募集资金的使用将会为公司带来良好的投资收益，为股东带来丰厚的回报。
    本次募集资金投资项目的实施，将进一步壮大公司主营业务规模和实力，增强公司的竞争力，促进公司的持续发展，符合公司及公司全体股东的利益。
                                                  江西赣能股份有限公司董事会
                                                          2015年4月2日