东源电器：企业价值评估报告书
企业价值评估报告书
（报告书）
共1册 第1册
项目名称： 江苏东源电器集团股份有限公司拟进行资产重组评
估报告
报告编号： 沪东洲资评报字【2013】第 0040156 号
上海东洲资产评估有限公司
2013 年 03 月 06 日
企业价值评估报告书
【2013】第 0040156 号
声明
声 明
本项目签字注册资产评估师郑重声明：注册资产评估师在本次评估中恪守独立、
客观和公正的原则，遵循有关法律、法规和资产评估准则的规定；根据我们在执业过
程中收集的资料，评估报告陈述的内容是客观的，并对评估结论合理性承担相应的法
律责任。
评估对象涉及的资产、负债清单由委托方、被评估单位申报并经其签章确认。根
据《资产评估准则――基本准则》第二十三条的规定，遵守相关法律、法规和资产评
估准则，对评估对象在评估基准日特定目的下的价值进行分析、估算并发表专业意见，
是注册资产评估师的责任；提供必要的资料并保证所提供资料的真实性、合法性、完
整性，恰当使用评估报告是委托方和相关当事方的责任。
我们已对评估报告中的评估对象及其所涉及资产进行现场调查；我们已对评估对
象及其所涉及资产的法律权属状况给予必要的关注，对评估对象及其所涉及资产的法
律权属资料进行了查验，并对已经发现的问题进行了如实披露，且已提请委托方及相
关当事方完善产权以满足出具评估报告的要求。根据《资产评估准则――基本准则》
第二十四条和《注册资产评估师关注评估对象法律权属指导意见》，委托方和相关当
事方应当对所提供评估对象法律权属资料的真实性、合法性和完整性承担责任。注册
资产评估师执行资产评估业务的目的是对评估对象价值进行估算并发表专业意见，对
评估对象法律权属确认或发表意见超出注册资产评估师执业范围。本评估报告不对评
估对象的法律权属提供任何保证。
根据《资产评估职业道德准则――基本准则》第二十六条，本报告受本评估机构
和注册资产评估师执业能力限制，相关当事人决策时应当有自身的独立判断。注册资
产评估师有责任提醒评估报告使用者理解并恰当使用评估报告，但不承担相关当事人
的决策责任。
我们出具的评估报告中的分析、判断和结论受评估报告中假设和限定条件的限制，
评估报告使用者应当充分考虑评估报告中载明的假设、限定条件、特别事项说明及其
对评估结论的影响。根据《资产评估准则――评估报告》第十三条，评估报告使用者
应当全面阅读本项目评估报告，应当特别关注评估报告中揭示的特别事项说明和评估
报告使用限制说明。
【2013】第 0040156 号- 1 -
企业价值评估报告书
【2013】第 0040156 号
目录
企业价值评估报告书
（目录）
项目名称 江苏东源电器集团股份有限公司拟进行资产重组评估报告
报告编号 沪东洲资评报字【2013】第 0040156 号
声明 .............................................................................. 1
目录 .............................................................................. 2
摘要 .............................................................................. 3
正文 .............................................................................. 4
一、 委托方、产权持有者及其他报告使用者概况 ............................................................................. 4
I. 委托方 .............................................................................4
II. 产权持有者 .........................................................................4
III. 其他报告使用者 .....................................................................4
二、 被评估单位及其概况 ..................................................................................................................... 4
三、 评估目的 ....................................................................................................................................... 15
四、 评估范围和评估对象 ................................................................................................................... 15
五、 价值类型及其定义 ....................................................................................................................... 21
六、 评估基准日 ................................................................................................................................... 21
七、 评估依据 ....................................................................................................................................... 22
I. 经济行为依据 ......................................................................22
II. 法规依据 ..........................................................................22
III. 评估准则及规范 ....................................................................22
IV. 取价依据 ..........................................................................23
V. 权属依据 ..........................................................................23
VI. 其它参考资料 ......................................................................23
VII. 引用其他机构出具的评估结论 ........................................................23
八、 评估方法 ....................................................................................................................................... 23
I. 概述 ..............................................................................23
II. 评估方法选取理由及说明 ............................................................24
III. 收益法介绍 ........................................................................24
IV. 资产基础法介绍 ....................................................................26
九、 评估程序实施过程和情况 ........................................................................................................... 27
十、 评估假设 ....................................................................................................................................... 28
十一、 评估结论 ....................................................................................................................................... 29
I. 概述 ..............................................................................29
II. 结论及分析 ........................................................................30
III. 其它 ..............................................................................30
十二、 特别事项说明 ............................................................................................................................... 31
十三、 评估报告使用限制说明 ............................................................................................................... 33
I. 评估报告使用范围 ..................................................................33
II. 评估结论使用有效期 ................................................................34
III. 涉及国有资产项目的特殊约定 ........................................................34
IV. 评估报告解释权 ....................................................................34
十四、 评估报告日 ................................................................................................................................... 34
报告附件 ......................................................................... 36
【2013】第 0040156 号- 2 -
企业价值评估报告书
【2013】第 0040156 号
摘要
企业价值评估报告书
（摘要）
项目名称 江苏东源电器集团股份有限公司拟进行资产重组评估报告
报告编号 沪东洲资评报字【2013】第 0040156 号
委托方 江苏东源电器集团股份有限公司。
其他报告使用者 根据评估业务约定书的约定，本次经济行为涉及的各方，及国家法
律、法规规定的报告使用者，为本报告的合法使用者。
被评估单位 江苏东源电器集团股份有限公司。
评估目的 资产重组。
评估基准日 2012 年 12 月 31 日。
评估对象及评估 本次评估对象为江苏东源电器集团股份有限公司的股东全部权益
范围 价值，评估范围包括流动资产、非流动资产（包括长期股权投资、
固定资产、在建工程、工程物资、无形资产、递延所得税资产）及
负债等。资产评估申报表列示的帐面净资产为 417,723,814.50 元。
价值类型 市场价值。
评估方法 主要采用资产基础法和收益现值法，在对被评估单位综合分析后最
终选取资产基础法的评估结论。
评估结论 经评估，被评估单位股东全部权益价值为人民币 489,466,200.57
元。
（大写：人民币肆亿捌仟玖佰肆拾陆万陆仟贰佰元伍角柒分。）
评估结论使用有 为评估基准日起壹年，即有效期截止 2013 年 12 月 30 日。
效期
重大特别事项 被评估单位有担保事项等重大特别事项，具体请关注评估报告“特别
事项说明”。
特别提示：本报告只能用于报告中明确约定的评估目的。以上内容摘自评估报告正文，
欲了解本评估项目的详细情况和合理理解评估结论，应当阅读评估报告正文。
【2013】第 0040156 号- 3 -
企业价值评估报告书
【2013】第 0040156 号
正文
企业价值评估报告书
（正文）
特别提示：本报告只能用于报告中明确约定的评估目的，且在约定情形下成立。欲了
解本评估项目的全面情况，请认真阅读资产评估报告书全文及相关附件。
江苏东源电器集团股份有限公司：
上海东洲资产评估有限公司接受贵单位的委托，根据有关法律、法规和资产评估
准则、资产评估原则，采用资产基础法和收益现值法等评估方法，按照必要的评估程
序，对江苏东源电器集团股份有限公司拟实施重大资产重组行为涉及的江苏东源电器
集团股份有限公司股东全部权益在2012 年 12 月 31 日的市场价值进行了评估。现将资
产评估情况报告如下。
项目名称 江苏东源电器集团股份有限公司拟进行资产重组评估报告
报告编号 沪东洲资评报字【2013】第 0040156 号
一、 委托方、产权持有者及其他报告使用者概况
I. 委托方 企业名称：江苏东源电器集团股份有限公司。
委托单位江苏东源电器集团股份有限公司即为被评估方。
II. 产 权 持 被评估 单位江苏东源电器集团股份有限公司的产权持有者为孙益源
有者 17.03%、南通投资管理有限公司 7.52%、邱卫东 3.06%、社会公众
72.39%。
III. 其 他 根据评估业务约定书的约定，本次经济行为涉及的各方，及国家法律、法
报告使用
规规定的报告使用者，为本报告的合法使用者。
者
二、 被评估单位及其概况
委托方：江苏东源电器集团股份有限公司
注册地址：南通市通州区十总镇东源大道 1 号
法定代表人：孙益源
【2013】第 0040156 号- 4 -
企业价值评估报告书
【2013】第 0040156 号
注册资本：25,336.80 万元人民币
公司类型：股份有限公司（上市）
经营范围：许可经营项目：无。一般经营项目：高、低压开关及成套设
备，数字化电器设备，配网智能化设备及元器件，三箱产品的研发、制造、
销售、安装；风电电器及风电设备，节能环保电器及设备，船舶电器及船
舶设备，轻型及船舶钢结构件研发、制造、销售和安装；变压器及变电站
研发、制造、销售；经营本企业自产产品及技术的出口业务；自营和代理
各类商品及技术的进出口业务（国家限定企业经营或禁止进出口的商品和
技术除外）。
截止基准日公司股东情况：
序号 股东名称 出资金额（元） 出资比例
1 孙益源 43,146,000.00 17.03%
2 南通投资管理有限公司 19,063,186.00 7.52%
3 邱卫东 7,748,798.00 3.06%
4 社会公众 183,410,016.00 72.39%
合计 253,368,000.00 100.00%
企业历史沿革
（1） 公司上市前股本结构
1) 通州市开关总厂设立前的历史沿革
a) 南通县十总公社五金电器修配厂
南通县十总公社五金电器修配厂于 1977 年 12 月设立，地址为南通县十
总镇北首，负责人为王学文，经济性质为社办独立，主业为修理电动机，
资金数额为 11,265 元，职工人数为 159 人，其中临时工 150 人。
b) 南通县十总电器厂
1984 年 9 月，根据南通县计划委员会通计(83)第 473 号《关于同意更改
厂名的批复》，南通县十总公社五金电器修理厂更改为南通县十总电器厂。
c)南通县第二电器厂
1984 年 11 月，南通县十总电器厂经南通县计划委员会通计(84)第 342
号文批准、并经南通县工商行政管理局同意，变更为南通县第二电器厂。
【2013】第 0040156 号- 5 -
企业价值评估报告书
【2013】第 0040156 号
南通县第二电器厂的地址为南通县十总镇北首，经济性质变更为镇办集
体，生产经营方式为制造加工，生产经营范围主营高低压配电屏、电线，
兼营修理、金具加工、扎染，资金数额为 12 万元，职工人数为 216 人。
d) 南通市高压电器成套厂
1988 年 6 月，根据南通市计划委员会能计综(88)第 509 号《关于同意新
建“南通市高压电器成套厂”的批复》，在南通县第二电器厂生产高低压开
关柜的基础上，建立了南通市高压电器成套厂。南通市高压电器成套厂属
乡镇集体企业，实行独立核算，自负盈亏，资金自筹。南通市高压电器成
套厂于 1988 年 8 月经南通县工商行政管理局核准登记。
e) 通州市开关总厂
1993 年 4 月，根据通州市计划委员会通计[1993]289 号《关于同意南通
市高压电器成套厂更名设立分厂的批复》，南通市高压电器成套厂经通州
市工商行政管理局核准变更为通州市开关总厂。
1994 年 5 月，通州市开关总厂因注册资金的变更委托通州市会计师事务
所进行验资。根据通州市会计师事务所于 1994 年 5 月 25 日出具的通会
验(1994)、通会验字第 147 号《验资报告书》，通州市开关总厂的注册资
金为 652.8 万元。同年 6 月，通州市开关总厂进行了工商变更登记。通州
市开关总厂变更后的住所为通州市十总镇振兴北路 16 号，法定代表人为
孙艳源，注册资金为 652.8 万元，经济性质为集体所有制，经营方式为制
造，经营范围为系列开关柜、电器设备及元件、电线制造。
2) 南通东源电器集团有限责任公司的设立
1994 年 5 月，通州市开关总厂委托通州市资产评估中心对其资产进行评
估。通州市资产评估中心于 1994 年 5 月 18 日出具了通评[1994]14 号《资
产评估报告》。根据前述评估报告，通州市开关总厂截止 1994 年 4 月 30
日的固定资产评估价值共计 15,196,737 元。同年 12 月，通州市开关总厂
以其截止 1994 年 11 月 30 日的全部经营性净资产 12,657,905.90 元作为
出资、通州市东源制衣厂以货币现金 900,000.00 元作为出资共同组建南
通东源电器集团有限责任公司。根据通州市会计师事务所于 1994 年 12
【2013】第 0040156 号- 6 -
企业价值评估报告书
【2013】第 0040156 号
月 26 日出具的通会验[1994]322 号《验资报告》，南通东源电器集团有
限责任公司的注册资本 1355 万元已由股东全部缴足，其中通州市开关总
厂出资 1265 万元、通州市东源制衣厂出资 90 万元。根据南通市经济体
制改革委员会通体改字[1994]239 号《关于同意组建南通东源电器集团的
批复》，在组建南通东源电器集团有限责任公司的同时，组建了南通东源
电器集团。
1995 年 1 月 23 日，南通东源电器集团有限责任公司成立，并取得了注
册号为 138346792 的《企业法人营业执照》。南通东源电器集团有限责
任公司的住所为通州市十总镇振兴北路 16 号，法定代表人为孙益源，注
册资本为 1355 万元，企业类型为有限责任公司，经营范围为系列开关柜、
电器设备及元件、电线、10KC-35KV 开关柜配套产品制造。
3) 南通东源电器集团有限责任公司增资及更名
1995 年 6 月 18 日，南通东源电器集团有限责任公司召开了第一届第二
次股东会，作出了同意公司增资及修改公司章程的决议，同意公司增加注
册资本 900 万元，即由原来的 1355 万元增加到 2255 万元，其中通州市
十总工业总公司出资 300 万元并成为股东、通州市十总建筑安装工程有
限公司出资 600 万元并成为股东。根据江苏通州会计师事务所于 1995 年
7 月 25 日出具的苏通会验[1995]179 号《验资报告》，南通东源电器集团
有限责任公司新增加的 900 万元出资分别已由两新股东投入。
根据江苏省经济体制改革委员会苏体改试[1995]200 号《关于同意“南通东
源电器集团”更名为“江苏东源集团”的批复》，南通东源电器集团有限责任
公司经股东会决议批准更名为江苏东源集团有限公司。1995 年 8 月 24
日，江苏东源集团有限公司取得了变更后的《企业法人营业执照》，注册
资本为 2255 万元。
4) 江苏东源集团有限公司股权结构调整
1996 年 8 月，通州市十总建筑安装工程有限公司将其持有的江苏东源集
团有限公司 550 万元的出资转让给江苏东源集团有限公司工会、12 万元
的出资转让给通州市十总塑料制品厂。同时，根据通州市人民政府对集体
【2013】第 0040156 号- 7 -
企业价值评估报告书
【2013】第 0040156 号
资产管理形式的变化，通州市开关总厂的资产由通州市十总镇乡镇企业管
理服务站(通州市十总工业总公司)管理。江苏通州会计师事务所对江苏东
源集团有限公司的本次股权结构调整进行了验资，并于 1997 年 11 月 22
日出具了苏通会验[1997]258 号《验资报告》。根据前述《验资报告》，
江苏东源集团有限公司的股本总额为 2255 万元，其中通州市十总镇乡镇
企业管理服务站的出资额为 1565 万元，占总股本的 69.4%；江苏东源集
团有限公司工会的出资额为 550 万元，占总股本的 24.4%；通州市东源
制衣厂的出资额为 90 万元，占总股本的 4%；通州市十总建筑安装工程
有限公司的出资额为 38 万元，占总股本的 1.7%；通州市十总塑料制品厂
的出资额为 12 万元，占总股本的 0.5%。
5) 江苏东源电器集团股份有限公司的设立
1997 年 9 月，江苏东源集团有限公司经通州市十总镇人民政府资产评估
立项批准，委托通州资产评估事务所以及南通市无形资产评估事务所以
1997 年 8 月 31 日为资产评估基准日对其资产进行评估，同时委托江苏
通州会计师事务所对其 1997 年 8 月 31 日的资产负债表及 1997 年 1 月
至 8 月的损益表进行审计。经评估审计，通州资产评估事务所出具了通评
[1997]75 号《资产评估报告》、南通市无形资产评估事务所出具了通无
形评[1997]028 号《无形资产评估报告书》、江苏通州会计师事务所出具
了苏通会审[1997]112 号《审计报告》。1997 年 10 月 18 日，通州市十
总镇人民政府以十政发[1997]第 70 号《资产评估结果确认通知书》，确
认江苏东源集团有限公司在 1997 年 8 月 31 日的全部经营性净资产总额
为 32,040,865.52 元。1997 年 10 月 20 日，通州市十总镇人民政府以十
政发[1997]第 78 号《资产界定书》，界定江苏东源集团有限公司的前述
经营性净资产为其股东通州市十总镇乡镇企业管理服务站、江苏东源集团
有限公司工会、通州市东源制衣厂、通州市十总建筑安装工程有限公司以
及通州市十总塑料制品厂按其出资比例所有。1997 年 10 月 28 日，江苏
东源集团有限公司召开了第一届第四次股东会，决议批准公司形式变更设
立为股份有限公司。
【2013】第 0040156 号- 8 -
企业价值评估报告书
【2013】第 0040156 号
1998 年 4 月 14 日，江苏省人民政府以苏政复[1998]30 号《省政府关于
同意变更设立江苏东源电器集团股份有限公司的批复》批准江苏东源集团
有限公司变更设立江苏东源电器集团股份有限公司。1998 年 4 月 29 日，
江苏通州会计师事务所出具了苏通会验[1998]88 号《验资报告》。根据
前述《验资报告》，截止 1997 年 8 月 31 日，江苏东源电器集团股份有
限公司注册资本 3204 万元已由股东出资到位，其中通州市十总镇乡镇企
业管理服务站出资 2224 万元，折合 2224 万股，占总股本的 69.4%；江
苏东源集团有限公司工会出资 781 万元，折合 781 万股，占总股本的
24.4%；通州市东源制衣厂出资 128 万元，折合 128 万股，占总股本的
4%；通州市十总建筑安装工程有限公司出资 54 万元，折合 54 万股，占
总股本的 1.7%；通州市十总塑料制品厂出资 17 万元，折合 17 万股，占
总股本的 0.5%。
1998 年 11 月 19 日，江苏东源电器集团股份有限公司成立，并取得了注
册号为 3200001104132 的《企业法人营业执照》。江苏东源电器集团股
份有限公司的住所为通州市十总镇振兴北路 16 号，法定代表人为孙益源，
注册资本为 3204 万元，企业类型为股份有限公司，经营范围为系列开关
柜、电器设备及元件、电线、10KV-35KV 开关柜配套产品制造。
6) 江苏东源电器集团股份有限公司股东名称的变更
2001 年 2 月，根据通州市人民政府通政综[2001]6 号《关于同意通州市十
总镇乡镇企业管理服务站（十总工业总公司）改为通州市十总集体资产投
资中心的批复》，通州市十总镇乡镇企业管理服务站（十总工业总公司）
变更为通州市十总集体资产投资中心。通州市十总集体资产投资中心现持
有注册号为 3206831106511 的《企业法人营业执照》，住所为通州市十
总镇春桃街 11 号，法定代表人为钱俊，注册资金为 4450 万元，经济性
质为集体企业，经营范围为对十总镇范围内国家允许的行业投资。
2001 年 3 月，经江苏省工商行政管理局核准，江苏东源电器集团股份有
限公司股东通州市十总镇乡镇企业管理服务站变更为通州市十总集体资
产投资中心。
【2013】第 0040156 号- 9 -
企业价值评估报告书
【2013】第 0040156 号
7) 江苏东源电器集团股份有限公司股权转让
为进一步优化股权结构，更好的融合实业、产业和市场为一体，公司在
2001 年 10 月份于股份公司成立满三年之际，对有关股权进行了规范。公
司将原江苏东源电器集团工会 781 万股股权分别转让给南通苏源实业总
公司 285 万股、孙益源 215 万股、徐敏若 166 万股、邱卫东 115 万股，
将原十总塑料制品厂 17 万股股权、东源制衣厂 128 万股股权转让给孙益
源股东。转让后，公司总股本为 3204 万元，即 3204 万股。其中：通州
市十总集体资产投资中心 2224 万股，孙益源 360 万股，南通苏源实业总
公司 285 万股，徐敏若 166 万股，邱卫东 115 万股，通州市十总建筑安
装工程有限公司 54 万股。
8) 江苏东源电器集团股份有限公司进行增资扩股
2001 年 11 月，公司进行了增资扩股，增资后，公司股本总额达到了 4500
万元。其中：南通苏源实业总公司增股 667 万元，孙益源股东增股 140
万元，徐敏若股东增股 323 万元，邱卫东股东增股 166 万元，共计 1296
万元。本次增资后，公司共有股东 6 名，其中法人股东 3 名，自然人股东
3 名，其中十总集体资产投资中心持股 2224 万股，占公司总股本的
49.42%，为公司第一大股东；南通苏源实业总公司持股 952 万股，占公
司总股本 21.26%，为公司第二大股东；孙益源先生持股 500 万股，占公
司总股本的 11.11%，为公司第三大股东；徐敏若先生持股 489 万股，占
公司总股本的 10.87%，为公司的第四大股东；邱卫东先生持股 281 万股，
占公司总股本的 6.24%，为公司的第五大股东；十总建筑安装工程有限公
司持股 54 万股，占公司总股本的 1.20%，为公司的第六大股东。
2001 年 12 月 24 日，江苏省人民政府以苏政复（2001）214 号批文，同
意江苏东源电器集团股份有限公司增资扩股。2001 年 12 月 30 日，江苏
省工商行政管理局以（2001）第 12290010 号下发了公司变更核准通知
书，并在 2001 年 12 月 30 日取得了江苏省行政管理局下发的公司增资扩
股后的的营业执照。公司注册资本为人民币 4500 万元。企业类型为股份
有限公司，公司的法定代表人为孙益源。公司经营范围是：高、低压开关
【2013】第 0040156 号- 1 0 -
企业价值评估报告书
【2013】第 0040156 号
及成套设备，电器自动化、配网自动化设备及元器件的制造和销售；经营
本企业自产产品及技术的出口业务；代理出口将本企业自行研制开发的技
术转让给其他企业所生产的产品；经营本企业生产、科研所需的原辅材料、
仪器仪表、机械设备、零配件及技术的进口业务；经营进料加工和“三来
一补”业务。
9) 江苏东源电器集团股份有限公司进行股权转让
2004 年 2 月，公司股东通州市十总建筑安装工程有限公司将其持有的 54
万股股份转让给自然人股东孙益源。本次股权转让后，公司共有五位股东，
股权结构为：通州市十总集体资产投资中心持股 2224 万股，占总股本的
49.42%；南通苏源实业有限责任公司持股 952 万股，占公司总股本的
21.16%；孙益源先生持股 554 万股，占公司总股本的 12.31%；徐敏若
先生持股 489 万股，占公司总股本的 10.87%；邱卫东先生持股 281 万股，
占公司总股本的 6.24%。
10) 江苏东源电器集团股份有限公司股东变更
2004 年，本公司股东徐敏若病故，其持有的本公司股权由其配偶葛美琴
女士继承。2005 年 4 月 15 日，经本公司 2004 年度股东大会审议通过，
修改了公司章程，随后办理完毕工商备案手续。上述股东变更后，公司股
权结构为：通州市十总集体资产投资中心持股 2224 万股，占总股本的
49.42%；南通苏源实业有限责任公司持股 952 万股，占公司总股本的
21.16%；孙益源先生持股 554 万股，占公司总股本的 12.31%；葛美琴
女士持股 489 万股，占公司总股本的 10.87%；邱卫东先生持股 281 万股，
占公司总股本的 6.24%。
（2） 公司上市时股本结构
江苏东源电器集团股份有限公司（以下简称“发行人”、“东源电器”、“公司”）
系经江苏省人民政府《省政府关于同意变更设立江苏东源电器集团股份有
限公司的批复》（苏政复[1998]30 号文）批准，于 1998 年 11 月 19 日由
其前身江苏东源集团有限公司整体变更设立的股份有限公司。经中国证券
监督管理委员会证监发行字[2006]78 号文核准，公司于 2006 年 9 月以每
【2013】第 0040156 号- 1 1 -
企业价值评估报告书
【2013】第 0040156 号
股 7.88 元的价格向社会公开发行人民币普通股 2,400 万股，发行后公司
总股本为 6,900 万股。经深圳证券交易所《关于江苏东源电器集团股份有
限公司人民币普通股股票上市的通知》（深证上[2006]123 号文）同意，
公司发行的人民币普通股股票在深圳证券交易所上市，股票简称“东源电
器”，股票代码“002074”；其中本次公开发行中网上定价发行的 1,920 万
股股票于 2006 年 10 月 18 日起上市交易。
公司上市时股本结构如下：
股份类别 类别 数量（股） 比例（%）
通州市十总集体资产投资中心 22,240,000 32.23
南通苏源实业有限责任公司 9,520,000 13.80
首次公开发行前
孙益源 5,540,000 8.03
已经发行的股份
葛美琴 4,890,000 7.09
邱卫东 2,810,000 4.07
首次公开发行 网下配售股份 4,800,000 6.96
的股份 网上定价发行股份 19,200,000 27.82
合计 69,000,000 100.00
（3） 公司上市后历次股本变化情况
1) 2007 年资本公积金转增股本
2007 年 5 月 8 日，公司 2006 年度股东大会通过 2006 年度利润分配及资
本公积金转增方案，以 2006 年 12 月 31 日总股本 69,000,000 股为基数，
每 10 股转增 2 股并分配现金红利 1 元（含税）。公司于 2007 年 5 月 25
日实施上述利润分配及转增方案，实施后总股本变更为 82,800,000 股。
根据江苏天衡会计师事务所 2007 年 6 月 22 日出具的天衡验字（2007）
39 号《验资报告》，公司将资本公积金人民币 13,800,000 元转增股本，
转增后注册资本为人民币 82,800,000 元，实收资本为人民币 82,800,000
元。2007 年 7 月 16 日，公司经江苏省南通工商行政管理局核准办理了
变更登记。
本次变更后，公司股本结构如下：
类别 数量（股） 比例（%）
一、有限售条件股份 54,000,000 65.22
境内法人持股 38,112,000 46.03
境内自然人持股 15,888,000 19.19
二、无限售条件股份 28,800,000 34.78
【2013】第 0040156 号- 1 2 -
企业价值评估报告书
【2013】第 0040156 号
1、人民币普通股 28,800,000 34.78
三、股份总数 82,800,000 100.00
2) 2008 年资本公积金转增股本
2008 年 5 月 16 日，公司 2007 年度股东大会通过 2007 年度利润分配及
资本公积金转增方案，以 2007 年 12 月 31 日总股本 82,800,000 股为基
数，每 10 股转增 7 股并分配现金红利 1 元（含税）。公司于 2008 年 6
月 17 日实施上述利润分配及转增方案，实施后总股本变更为 140,760,000
股。根据南通中天会计师事务所 2008 年 7 月 2 日出具的通中天会验
[2008]311 号《验资报告》，公司将资本公积金人民币 57,960,000 元转
增股本，转增后注册资本为人民币 140,760,000 元，实收资本为人民币
140,760,000 元。2008 年 7 月 8 日，公司经江苏省南通工商行政管理局
核准办理了变更登记。
本次变更后，公司股本结构如下：
类别 数量（股） 比例（%）
一、有限售条件股份 58,145,100 41.31
境内法人持股 45,369,600 32.23
境内自然人持股 12,775,500 9.08
二、无限售条件股份 82,614,900 58.69
1、人民币普通股 82,614,900 58.69
三、股份总数 140,760,000 100.00
3) 2011 年送红股及资本公积金转增股本
2011 年 5 月 10 日，公司 2010 年度股东大会通过 2010 年度利润分配及
资本公积金转增方案，以 2010 年 12 月 31 日总股本 140,760,000 股为基
数，每 10 股送红股 3 股，派 0.8 元人民币现金（含税）；同时，以资本
公积向全体股东每 10 股转增 5 股。公司于 2011 年 6 月 17 日实施上述利
润分配及转增方案，实施后总股本变更为 253,368,000 股。根据南通中天
会计师事务所 2011 年 6 月 17 日出具的通中天会验[2011]272 号《验资报
告》，发行人将资本公积人民币 70,380,000 元和未分配利润人民币
42,228,000 元转增股本，转增后注册资本为人民币 253,368,000 元，实
收资本为人民币 253,368,000 元。2011 年 8 月 17 日，公司经江苏省南
通工商行政管理局核准办理了变更登记。
【2013】第 0040156 号- 1 3 -
企业价值评估报告书
【2013】第 0040156 号
本次变更后，公司股本结构如下：
类别 数量（股） 比例（%）
一、有限售条件股份 38,171,099 15.07
其中：高管持股 38,171,099 15.07
二、无限售条件股份 215,196,901 84.93
1、人民币普通股 215,196,901 84.93
三、股份总数 253,368,000 100.00
经营业务和财务状况
江苏东源集团股份有限公司主营高压电器、高低压开关成套设备，电器数
字化设备、配网智能化设备等产品的制造和销售。目前，公司已形成高、
中、低压成套电器产品、系列化真空断路器等专业化格局的生产区域，其
中 40.5KV 系列真空断路器及 40.5KV 系列铠装柜为企业主导产品。
公司 2009-2012 年度财务数据如下（母公司口径）：
截止 2012 年 12 月 31 日 金额单位：万元
项目 2009-12-31 2010-12-31 2011-12-31 2012-12-31
资产总额 65,074.59 68,728.97 78,229.11 94,492.69
负债总额 29,266.33 30,139.72 37,655.32 52,720.31
净资产 35,808.26 38,589.25 40,573.79 41,772.38
项目 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年
营业收入 29,496.47 36,013.77 49,336.25 48,396.60
利润总额 3,450.73 3,158.63 3,276.51 4,419.53
净利润 3,028.48 2,780.99 3,110.62 3,732.27
项目 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年
经营活动产生的现金流量净额 3,324.97 574.41 3,576.74 1,443.65
投资活动产生的现金流量净额 -2,465.37 -3,224.55 -1,359.63 -7,987.70
筹资活动产生的现金流量净额 -1,589.59 288.96 -20.79 3,857.41
现金及现金等价物净增加额 -729.96 -2,359.86 2,194.14 -2,686.65
上述数据，摘自于江苏天华大彭会计师事务所有限公司出具的历年审计报告
（2012、2011、2010、2009 年），审计报告均为无保留意见。
本次专项审计公司合并报表情况如下：
截止 2012 年 12 月 31 日 金额单位：万元
项目 2009-12-31 2010-12-31 2011-12-31 2012-12-31
资产总额 79,913.04 84,098.03 93,334.16 107,880.48
负债总额 37,262.24 37,314.34 43,621.02 56,633.54
净资产 42,650.80 46,783.70 49,713.15 51,246.94
归属母公司的所有者权益 37,954.98 40,658.70 43,179.88 44,275.75
【2013】第 0040156 号- 1 4 -
企业价值评估报告书
【2013】第 0040156 号
项目 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年
营业收入 39,901.55 46,613.89 61,028.57 59,337.55
利润总额 4,946.60 4,283.85 5,543.75 5,832.81
净利润 4,316.94 4,283.85 4,742.56 4,509.51
归属母公司所有者的净利润 3,382.51 2,739.44 3,647.26 3,693.72
项目 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年
经营活动产生的现金流量净额 4,687.90 653.23 3,758.43 -1,947.97
投资活动产生的现金流量净额 -3,221.32 -2,149.44 -5,153.06 -3,174.88
筹资活动产生的现金流量净额 -1,556.15 1,910.68 211.72 1,636.86
现金及现金等价物净增加额 -89.54 415.79 -1,185.09 -3,486.00
上述数据，摘自于江苏天华大彭会计师事务所有限公司出具的历年审计报告
（2012、2011、2010、2009 年），审计报告均为无保留意见。
公司执行企业会计准则，增值税率为 17%，营业税为 5%，城建税、教育
费附加、地方教育费附加分别为流转税的 5%、3%、2%，防洪保安基金
为营业收入的 0.1%，企业经认定为《高新技术企业》，可以减按 15%的
税率征收企业所得税，同时，对于开发新技术、新产品、新工艺发生的研
究开发费用在计算应纳税所得额 50%加计扣除。
长期股权投资情况：
序号 企业名称 出资额 持股比例 会计核算方式
1 南通阿斯通电器制造有限公司 4,600,000.00 美元 68.66% 成本法核算
2 南通泰富电器制造有限公司 1,025,000.00 元人民币 51.25% 成本法核算
3 南通辉德电器工程有限公司 8,000,000.00 元人民币 53.33% 成本法核算
4 国能子金电器（苏州）公司 29,157,000.00 元人民币 97.19% 成本法核算
5 南通东源电力智能设备有限公司 108,000,000.00 元人民币 90.00% 成本法核算
6 南通东源互感器制造有限公司 4,000,000.00 元人民币 50.96% 成本法核算
另外，长期股权投资单位南通阿斯通电器制造有限公司持有南通辉德电器
工程有限公司 33.33%股权。
三、 评估目的
本次评估目的是反映江苏东源电器集团股份有限公司股东全部权益于评
估基准日的市场价值，为江苏东源电器集团股份有限公司拟重大资产重组
之经济行为提供价值参考依据。
该经济行为已经获得了****公司股东会批准。
四、 评估范围和评估对象
【2013】第 0040156 号- 1 5 -
企业价值评估报告书
【2013】第 0040156 号
1. 本次资产评估对象为江苏东源电器集团股份有限公司的股东全部权益
价值，评估范围系截止评估基准日江苏东源电器集团股份有限公司的全部
资 产 及 负 债 。 评 估 前 总 资 产 944,926,941.93 元 ， 其 中 ： 流 动 资 产
504,922,762.03 元，非流动资产 440,004,179.90 元，其中：长期股权投
资净额 206,963,153.79 元，固定资产净额 204,161,365.04 元，在建工程
净额 4,120,976.97 元，工程物资净额 293,210.70 元，无形资产净额
20,138,013.41 元 ， 递 延 所 得 税 资 产 4,327,459.99 元 。 负 债
527,203,127.43 元，净资产 417,723,814.50 元。
2. 企业拥有建筑物 115,343.72 平方米，构筑物 34 项；土地 189,304.66
平方米（纳入评估范围内）；拥有固定资产设备共计 2918 台（套），其
中机器设备 1897 台（套），运输设备 26 台（辆），电子设备及其他设
备 995 台（套）。
3. 根据评估申报资料，江苏东源电器集团股份有限公司及旗下子公司拥有
各类商标、专利等无形资产。
（1）江苏东源电器集团股份有限公司涉及的商标共计 28 项、3C 认证证
书 34 项、发明专利 6 项，实用新型专利 71 项，外观设计专利 2 项，合
计 79 项已注册专利。另有 5 项申请中的发明专利、2 项申请中的实用新
型专利，明细如下：
①商标：
序号 注册号 国际分类 商标 公告日期 商品/服务列表
1 327755 9 顶塔 1988/10/30 高压开关柜、低压开关柜、继电保护柜、控制厢
高低压开关板；断路器；电开关；电站自动化装置；配电箱（电）；
2 3759985 9 图形 2005/10/21 配电盘（电）；配电控制台（电）；控制板（电）；变压器（电）；
继电器（电的）；集成电路；母线槽（截止）
互感器；传感器；变压器；电线圈；电器插接件（电）；工业
3 3759986 9 互源牌；互 2005/10/21 操作遥控电器设备；插座、插头和其他练街舞（电器联接）；
低压电源（截止）
数据处理设备；计算机；调制解调器；微处理机；电子词典；
4 4278684 9 顶塔；DT 2007/04/14 电传真设备；文字处理机；精密测量仪器；幻灯片放映设备工
业用放射设备（截止）
计算机编程；技术项目研究；化学研究；工业品外观设计包装
5 4278685 42 顶塔；DT 2008/03/14 设计；室内装饰设计；建设项目的开发服装设计；计算机系统
分析；计算机软件安装（截止）
管道铺设与维护；道路铺设；室内装潢修理；家具制造（修理）；
干洗；皮革保养、清洗和修补；供暖设备的安装与修理；空调
6 4278686 37 顶塔；DT 2008/03/14
设备的安装与修理；冷冻设备的安装和修理；计算机硬件安装、
维护和修理（截止）
合金钢；铜；铝丝；金属工具柄；镍银建筑或家具构件；金属
7 4278687 6 顶塔；DT 2007/04/14 带绞链；金属焊丝；通风和空调设备用金属管；金属支架；耐
磨金属（截止）
药用胶囊；药用化学制剂；生化药品；抗生素医用营养添加剂；
8 4278688 5 顶塔；DT 2007/10/21 医药制剂；医用药膏；医药用洗液；空气清新剂；净化剂（截
止）
非医用紫外线灯；汽灯；车辆照明设备；热气烤箱；空气过滤
9 4278689 11 顶塔；DT 2007/04/14
设备；冷藏室；干燥设备；热储存器；太阳能热水器；污水处
【2013】第 0040156 号- 1 6 -
企业价值评估报告书
【2013】第 0040156 号
理设备（截止）
工作服；服装；帽；皮制服装；防水服；运动衫；鞋；婴儿全
10 4278690 25 顶塔；DT 2008/06/28
套衣；游泳衣；羽绒服装（截止）
饮料制剂；饮料香精；汽水制作配料；制矿泉水配料；杏仁糖
11 4358818 32 Y 2007/05/28
浆；制柠檬汁用糖浆；泡沫饮料锭剂；泡沫饮料用粉（截止）
办公家具；学校用家具；书架；书桌；玻璃钢容器；电缆或管
12 4358821 20 Y 2008/01/07 道用塑料挂钩；软木管；金属台；布告板；非金属门装置（截
止）
有机玻璃；保温用非导热材料；防热辐射合成物；绝缘材料；
13 4358822 17 Y 2008/01/07 电介质（绝缘体）；变压器用绝缘油；绝缘纤维织物；绝缘漆；
电缆绝缘体；绝缘涂料（截止）
照明灯（照明灯笼）；制冷容器；冷冻机；冷冻设备和装置；
14 4358826 11 Y 2007/10/14 通风柜；空气冷却装置；通风设备和装置（空气调节）；空调
用过滤器；空调调节设备；电暖器（截止）
医疗器械和仪器；振动按摩器；医用喷雾器（按钮式）；医用
15 4358827 10 Y 2007/10/14 电动传动带；医疗分析仪器；医用测试仪；电疗器械；理疗设
备；电子针灸仪；医用水压床（截止）
上浆机；染色机；包装机；家用切菜机；模压加工机器；玻璃
16 4358828 7 Y 2007/10/14 加工机；化妆品生产设备；切机（机器）；冲床（工业用机器）；
金属加工机械（截止）
抗热管；玻璃杯（容器）；玻璃烧瓶（容器）；家用除烟器；
17 4358829 21 顶塔；DT 2008/01/07 熨裤机；烫衣板；晾衣架；非医用喷雾器；非电动打蜡设备；
门窗玻璃清洁器（截止）
办公家具；家具；衣帽架（家具）；布告牌；非金属挂衣钩；
18 4358830 20 顶塔；DT 2008/01/07 家具用非金属附件；家具的塑料缘饰；软饰；室内百叶窗（遮
阳）（家具）（截止）
半成品木材；可塑木料；木地板；石英；水晶石；石料；瓷砖；
19 4358831 19 顶塔；DT 2008/01/07
非金属水管；非金属铸模；石料粘合剂（截止）
牛皮；书包；背包；手提包；旅行包；公文包；皮质家具套；
20 4358832 18 顶塔；DT 2008/08//21
皮凉席；皮垫；伞（截止）
铜版纸；复写纸；包装用塑料膜；钉书机；文件夹（文具）；
21 4358833 16 顶塔；DT 2008/01/07
笔架；文具用胶带；制图尺；色带；磁性写字板（截止）
电动刀；喷雾器（机器）；除草机；刨削机；造纸机；打眼机；
22 4358834 7 顶塔；DT 2007/10/14
制版机；电动织毯机；电动制饮料机；搅拌机（截止）
工业用蜡；精油；皮革保护剂（油和脂）；工业用油；润滑油；
23 4358835 4 顶塔；DT 2008/01/07 工业用凡士林；地蜡（石蜡）；石蜡；除尘粘合剂；除尘制剂
（截止）
金属支架；金属套筒（金属制品）；金属栅栏；电缆桥架；铁
24 5523833 6 Y 2009/06/28 路金属材料；非电气金属电缆接头；装货用金属传动带；金属
箱；集装箱；金属标志牌（截止）
DONG 遥控仪器；整流用电力装置；断路器；电开关；电站自动化装
25 5523836 9 2009/11//28
YUAN 置；继电器（电的）；高压防爆配电装置（截止）
金属建筑材料；金属铸模；金属栅栏；电缆桥架；铁路金属材
DONG
26 5524067 6 2009/08/21 料；非电气金属电缆接头；装货用金属传送带；金属箱；集装
YUAN
箱；金属标志牌（截止）
电动调节设备；变压器；电开关；断路器；配电箱（电）；互
27 5848678 9 VED 2010/08/28 感器；传感器；调压器；工业操作遥控电器设备；电站自动化
装置（截止）
电缆铠装；变压器；电开关；断路器；互感器；传感器；调压
28 5848679 9 ZKN 2009/11//28 器；高低压开关板；熔断器；用于计算机操作仪器的机械装置
（截止）
②已注册专利：
序
专利号 专利名称 申请日期 专利类型
号
1 ZL02113057.4 永磁操动机构 2002/5/23 发明
2 ZL200810123368.1 6300A 可配柜的大容量真空开关 2008/5/26 发明
3 ZL200510038442.6 电网消弧系统 2005/3/11 发明
4 ZL200610040987.5 35KV 低局放半绝缘电压互感器 2006/8/18 发明
【2013】第 0040156 号- 1 7 -
企业价值评估报告书
【2013】第 0040156 号
5 ZL200810123367.7 柜型结构的大容量开关设备 2008/5/26 发明
6 ZL201110152942.8 分体式气体绝缘开关设备 2011/6/9 发明
7 ZL03277515.6 户外高压真空断路器 2003/8/6 实用新型
8 ZL200420027316.1 户外高压自能式六氟化硫断路器 2004/5/20 实用新型
9 ZL200420062171.9 户外高压真空断路器 2004/6/24 实用新型
10 ZL200420108725.4 中压真空断路器的固封式极柱 2004/11/9 实用新型
11 ZL200720041143.2 具新型弹簧操作机构的断路器 2007/8/1 实用新型
12 ZL200720041141.3 具浇铸一体化灭弧室的中置式真空断路器 2007/8/1 实用新型
13 ZL200420026308.5 配电控制柜 2004/4/12 实用新型
14 ZL200920234926.1 绝缘硫化母线 2009/8/14 实用新型
15 ZL200920234923.8 管型母线与互感器连接结构 2009/8/14 实用新型
16 ZL200520069800.5 真空灭弧室防弹跳装置 2005/3/11 实用新型
17 ZL200520069801.X 断路器用操作机构双向缓冲器 2005/3/11 实用新型
18 ZL200520069802.4 自压式导电触头 2005/3/11 实用新型
19 ZL200720041142.8 具高爬电比距的中置式真空断路器 2007/8/1 实用新型
20 ZL200820036871.9 断路器灭弧室用动端滑动连接结构 2008/5/26 实用新型
21 ZL200920234919.1 固封极柱与触头臂连接结构 2009/8/14 实用新型
22 ZL200520071203.6 数字化电传感器 2005/4/25 实用新型
23 ZL200520071204.0 有源大功率电传感器 2005/4/25 实用新型
24 ZL200620075638.2 大容量多次级电流互感器 2006/8/21 实用新型
25 ZL200820036873.8 新型电流互感器 2008/5/26 实用新型
26 ZL200820036875.7 支撑与互感器一体化的电流互感器 2008/5/26 实用新型
27 ZL200820036872.3 大爬距一体化电流互感器 2008/5/26 实用新型
28 ZL200920234920.4 加强绝缘电流互感器 2009/8/14 实用新型
29 ZL03277517.2 铠装式金属封闭开关设备 2003/8/6 实用新型
30 ZL03277516.4 充气式封闭开关设备 2003/8/6 实用新型
31 ZL200420027318.0 高压真空断路器的智能化控制保护装置 2004/5/20 实用新型
32 ZL200420062168.7 铠装式开关柜的机械操作闭锁装置 2004/6/24 实用新型
33 ZL200420108724.X 开关柜用新型固体绝缘母线 2004/11/9 实用新型
34 ZL200420108726.9 开关柜用新型管型母线 2004/11/9 实用新型
35 ZL200520069799.6 消弧柜 2005/3/11 实用新型
36 ZL200420062169.1 集装箱移动平台 2004/6/24 实用新型
37 ZL200520071451.0 采用数字化输入的综合自动保护装置 2005/5/10 实用新型
38 ZL200620077154.1 开关柜用微型去湿装置 2006/8/17 实用新型
39 ZL200620077155.6 带旁路的铠装开关柜 2006/8/17 实用新型
40 ZL200620077153.7 立体式高压金属铠装柜 2006/8/17 实用新型
41 ZL200720041144.7 程序化操作开关柜 2007/8/1 实用新型
42 ZL200720045413.7 消谐滤波智能补偿装置 2007/8/21 实用新型
43 ZL200820036876.1 户外隔离开关管形触臂 2008/5/26 实用新型
44 ZL200820036882.7 大容量开关柜的静触头连接结构 2008/5/26 实用新型
45 ZL200820036881.2 大容量开关柜的母线与静触头连接结构 2008/5/26 实用新型
46 ZL200820036880.8 大容量开关柜的管形母线 2008/5/26 实用新型
47 ZL200820036883.1 大容量真空开关双动触头 2008/5/26 实用新型
48 ZL200820036874.2 具环形金属套的电流互感器 2008/5/26 实用新型
【2013】第 0040156 号- 1 8 -
企业价值评估报告书
【2013】第 0040156 号
49 ZL200820036878.0 大容量开关柜的测温机构 2008/5/26 实用新型
大容量开关柜的主母线与分支母线的连接结
50 ZL200820036879.5 2008/5/26 实用新型
构
51 ZL200820036877.6 户外隔离开关夹具 2008/5/26 实用新型
52 ZL200920234929.5 绝缘活门结构 2009/8/14 实用新型
53 ZL200920234925.7 活门闭锁结构 2009/8/14 实用新型
54 ZL200920234921.9 加强绝缘型接地开关 2009/8/14 实用新型
55 ZL200920234918.7 反装式触头盒 2009/8/14 实用新型
56 ZL200920234927.6 非线性母线 2009/8/14 实用新型
57 ZL200920234928.0 开关柜铝合金定型导轨 2009/8/14 实用新型
58 ZL200920234924.2 管型母线与触头盒的连接结构 2009/8/14 实用新型
59 ZL200920234922.3 带 U 型边结构的金属活门板 2009/8/14 实用新型
60 ZL201020539113.6 开关室内部电弧泄压结构 2010/9/21 实用新型
61 ZL201020539095.1 插拔式母线结构 2010/9/21 实用新型
62 ZL201020539055.7 单气室充气柜 2010/9/21 实用新型
63 ZL201020539030.7 高强度开关柜门 2010/9/21 实用新型
64 ZL201020539028.X 防止开关设备内部电弧的操作孔挡板装置 2010/9/21 实用新型
65 ZL201020539086.2 带波纹管密封结构的操作杆 2010/9/21 实用新型
66 ZL201020539042.X 带烟雾弧光报警传感器的开关设备 2010/9/21 实用新型
67 ZL201020539071.6 具有电流缺相保护功能的变压器 2010/9/21 实用新型
68 ZL201020539128.2 内部电弧快速泄压装置 2010/9/21 实用新型
69 ZL201120191463.2 充气柜的母线插头 2011/6/9 实用新型
70 ZL201120191464.7 遥控操作的电动负荷开关 2011/6/9 实用新型
71 ZL201120191461.3 电缆进出线的户外负荷开关 2011/6/9 实用新型
72 ZL201120191465.1 双母线中压开关设备 2011/6/9 实用新型
73 ZL201120191471.7 可与充气柜配合的空气绝缘母线室结构 2011/6/9 实用新型
74 ZL201120191473.6 移开式双母线开关设备 2011/6/9 实用新型
75 ZL201120301414.X 新型开关柜 2011/8/18 实用新型
76 ZL201120301411.6 紧凑型开关柜 2011/8/18 实用新型
77 ZL201120301389.5 安全开关柜 2011/8/18 实用新型
78 ZL200830136393.4 真空断路器的固封极柱(40.5) 2008/5/26 外观设计
79 ZL200830136392.X 散热铝支座（大容量） 2008/5/26 外观设计
③申请中的专利：
序号 专利号 专利名称 申请日期 专利类型
1 ZL201010242259.9 电动摇把 2010/8/2 发明
2 ZL201110152944.7 进出不等中心距母线触头盒 2011/6/9 发明
3 ZL201110152941.3 40.5KV 户外气体绝缘开关设备 2011/6/9 发明
4 ZL201210344339.4 40.5KV 程序化开关柜 2012/9/18 发明
5 ZL201210344340.7 宽频带滤波补偿变压器 2012/9/18 发明
6 ZL201220473627.5 落地手车电动推进机构 2012/9/18 实用新型
7 ZL201220473628.X 带电流互感器的负荷开关 2012/9/18 实用新型
（2）南通泰富电器制造有限公司拥有已注册专利 2 项，在申请专利 3 项，
均为实用新型专利。
序号 编号 名称 取得日期 专利类别 备注
【2013】第 0040156 号- 1 9 -
企业价值评估报告书
【2013】第 0040156 号
1 ZL201020271840.9 电动摇把的可转向摇头 2010-7-27 实用新型 已注册
2 ZL201020271861.0 具备过流保护功能的电动摇把 2010-7-27 实用新型 已注册
3 ZL201220474178.6 电动负荷开关 2012-9-18 实用新型 申请中
4 ZL201220474151.7 带隔离断口的六氟化硫负荷开关 2012-9-18 实用新型 申请中
5 ZL201220473600.6 模块化结构的负荷开关 2012-9-18 实用新型 申请中
（3）南通阿斯通电器制造有限公司拥有已注册专利 4 项，在申请专利 3
项，均为实用新型专利。
序
编号 内容或名称 取得日期 专利类型 备注
号
1 ZL201120277673.3 固体绝缘开关柜 2011/08/02 实用新型 已注册
2 ZL201120277687.5 开关柜机械闭锁装置 2011/08/02 实用新型 已注册
3 ZL201120277672.9 电缆分接箱 2011/08/02 实用新型 已注册
4 ZL201120277674.8 气体绝缘真空环网柜 2011/08/02 实用新型 已注册
5 ZL201220474179.0 电动可自动离合的隔离开关 2012/09/18 实用新型 申请中
6 ZL201220473598.2 内部燃弧防护双母线柜 2012/09/18 实用新型 申请中
7 ZL201220474160.6 电动接地开关 2012/09/18 实用新型 申请中
（4）国能子金电器（苏州）有限公司拥有已注册实用新型 9 项。另有 7
项申请中的发明专利、2 项申请中的实用新型。
①已注册
序号 专利名称 类型 证书专利号 申请日期 有无授权
1 一种绝缘结构改进的变压器 实用新型 ZL201000517075-4 2010/9/6 授权
2 一种非晶合金铁芯变压器 实用新型 ZL200920283152-1 2009/12/29 授权
3 一种非晶合金电力变压器 实用新型 ZL201020517071-6 2010/9/6 授权
4 一种变压器 实用新型 ZL201020517057-6 2010/9/6 授权
5 一种真空注油罐 实用新型 201020671333-4 2010/12/21 授权
6 一种风力发电用变压器 实用新型 201120247747-9 2011/7/14 授权
7 一种大功率风力发电系统 实用新型 201120231270-5 2012/1/18 授权
8 一种风力发电机 实用新型 201120247746-4 2011/7/14 授权
9 一种风力发电机的智能控制系统 实用新型 201120247735-6 2011/7/14 授权
②申请中：
序号 专利名称 类型 证书专利号 申请日期 有无授权
1 一种干式变压器 实用新型 200920283151-7 2009/12/29 申请中
2 一种干式配电变压器 实用新型 201020608360-7 2010/11/16 申请中
3 一种变压器 发明型 201010272279.00 2010/9/6 申请中
4 一种绝缘结构改进的变压器 发明型 201010272290-7 2010/9/6 申请中
5 一种非晶合金电力变压器 发明型 201010272287-5 2010/9/6 申请中
6 一种干式配电变压器 发明型 201010545405-5 2010/11/16 申请中
7 一种风力发电的零点切换电路 发明型 201110196608-2 2011/7/14 申请中
8 一种风力发电机的智能控制系统 发明型 201110196610-x 2011/7/14 申请中
9 一种大功率风力发电系统 发明型 201110184252.00 2011/7/1 申请中
（5）南通东源互感器制造有限公司拥有已注册实用新型专利 2 项。另有
2 项申请中的发明专利、7 项申请中的实用新型专利。
①已注册：
【2013】第 0040156 号- 2 0 -
企业价值评估报告书
【2013】第 0040156 号
序号 专利号 专利名称 申请日期 专利类型
1 ZL201120353406.X 抗凝露电流互感器 2012-5-23 实用新型
2 ZL201120353374.3 新型一体化的电流互感器 2012-5-30 实用新型
②申请中：
序号 专利号 专利名称 申请日期 专利类型
1 ZL 201210208094.2 一种新型电子式电压互感器 2012-6-25 发明专利
2 ZL 20120208093.8 一种新型电子式电流互感器 2012-6-25 发明专利
3 ZL 201220295940.4 一种新型电子式电流互感器 2012-6-25 实用新型
4 ZL 201220296056.2 一种新型电子式电流互感器 2012-6-25 实用新型
5 ZL 201220296057.7 一种新型电压互感器 2012-6-25 实用新型
6 ZL 201220296058.1 一种新型电压互感器 2012-6-25 实用新型
7 ZL 201220296059.6 一种新型的电流互感器一次导体 2012-6-25 实用新型
8 ZL 201220296060.9 一种支架吊装式装模结构 2012-6-25 实用新型
9 ZL 201220296121.1 一种活性硅微粉烘箱 2012-6-25 实用新型
4. 委估资产经过江苏天华大彭会计师事务所有限公司审计，并出具了无保
留意见的审计报告。
5. 资产负债的类型、账面金额明细情况详见资产评估明细汇总表。
五、 价值类型及其定义
本次评估选取的价值类型为市场价值。市场价值是指自愿买方和自愿卖方
在各自理性行事且未受任何强迫的情况下，评估对象在评估基准日进行正
常公平交易的价值估计数额。
需要说明的是，同一资产在不同市场的价值可能存在差异。本次评估一般
基于国内可观察或分析的市场条件和市场环境状况。
本次评估选择该价值类型，主要是基于本次评估目的、市场条件、评估假
设及评估对象自身条件等因素。
本报告所称“评估价值”，是指所约定的评估范围与对象在本报告约定的价
值类型、评估假设和前提条件下，按照本报告所述程序和方法，仅为本报
告约定评估目的服务而提出的评估意见。
六、 评估基准日
1. 本项目资产评估基准日为2012 年 12 月 31 日。
2. 资产评估基准日在考虑经济行为的实现、会计核算期等因素后与委托方
协商后确定。
3. 评估基准日的确定对评估结果的影响符合常规情况，无特别影响因素。
本次评估的取价标准为评估基准日有效的价格标准。
【2013】第 0040156 号- 2 1 -
企业价值评估报告书
【2013】第 0040156 号
七、 评估依据
I. 经 济 行
1. ***公司股东会决议；（目前尚未取得）
为依据
II. 法 规 依 1. 《中华人民共和国企业国有资产法》；
据 2. 《国有资产评估管理办法》（国务院令第 91 号）及其施行细则；
3. 《企业国有资产评估管理暂行办法》国资委令第 12 号；
4. 《国有资产评估管理若干问题的规定》财政部令第 14 号；
5. 《关于加强企业国有资产评估管理工作有关问题的通知》国资委产权
[2006]274 号；
6. 《企业国有资产监督管理暂行条例》国务院 2003 年第 378 号令；
7. 《中华人民共和国公司法》；
8. 《中华人民共和国房地产管理法》；
9. 其它法律法规。
III. 评 估 1. 资产评估准则―基本准则；
准 则 及 规 2. 资产评估职业道德准则―基本准则；
范
3. 资产评估准则―评估报告；
4. 资产评估准则―评估程序；
5. 资产评估准则―工作底稿；
6. 资产评估准则―业务约定书；
7. 资产评估准则―企业价值；
8. 资产评估准则―机器设备；
9. 资产评估准则―不动产；
10. 资产评估准则―无形资产；
11. 商标资产评估指导意见；
12. 资产评估价值类型指导意见；
13. 注册资产评估师关注评估对象法律权属指导意见；
14. 企业国有资产评估报告指南；
15. 《房地产估价规范》（国家标准 GB/T50291-1999）；
16. 《城镇土地估价规程》（国家标准 GB/T18508-2001）；
17. 财政部令第 33 号《企业会计准则》；
18. 其它相关行业规范。
【2013】第 0040156 号- 2 2 -
企业价值评估报告书
【2013】第 0040156 号
IV. 取 价 依 1. 《资产评估常用数据与参数手册》中国统计出版社；
据 2. 《机电产品报价手册》中国机械工业出版社；
3. 《中国汽车网》信息；
4. 《江苏省建设工程费用定额》(2009)；
5. 建设部颁发的《房屋完损等级评定标准》；
6. 江苏省国土资源局网站公布的近期土地成交结果；
7. 中国城市地价动态监测网；
8. 江苏天华大彭会计师事务所有限公司审计报告；
9. 长期投资单位评估基准日会计报表；
10. 公司提供的部分合同、协议等；
11. 公司提供的历史财务数据及未来收益预测资料；
12. 国家宏观经济、行业、区域市场及企业统计分析资料；
13. 同花顺证券投资分析系统 A 股上市公司的有关资料；
14. 基准日近期国债收益率、贷款利率；
15. 其他。
V. 权 属 依 1. 房地产权证；
据 2. 投资合同、协议；车辆行驶证；
3. 商标证、专利证书或申请通知书；
4. 其它相关证明材料。
VI. 其 它 参 1. 被评估单位提供的评估基准日会计报表及账册与凭证；
考资料 2. 被评估单位提供的资产评估明细表；
3. 上海东洲资产评估有限公司技术统计资料；
4. 其它有关价格资料。
VII. 引 用
其 他 机 构 无。
出具的评
估结论
八、 评估方法
I. 概述 资产评估的基本方法有三种，即成本法、收益法和市场法。
【2013】第 0040156 号- 2 3 -
企业价值评估报告书
【2013】第 0040156 号
1. 成本法，也称资产基础法，是指以资产负债表为基础，从资产成本的
角度出发，以各单项资产及负债的市场价值替代其历史成本，并在各单项
资产评估值加和的基础上扣减负债评估值，从而得到企业净资产的价值的
评估方法。
2. 收益法是指通过被评估企业未来预期收益采用适宜折现率资本化或折
现，以确定评估对象价值的评估方法。
3. 市场法是指将评估对象与参考企业、在市场上已有交易案例的企业、
股东权益、证券等权益性资产进行比较，调整修正后得出评估对象价值的
评估思路。市场法中常用的两种方法是参考企业比较法和并购案例比较
法。
II. 评 估 方 根据《资产评估准则――企业价值》,注册资产评估师执行企业价值评估
法 选 取 理 业务，应当根据评估对象、价值类型、资料收集情况相关条件，分析收益
由及说明
法、市场法和成本法三种资产评估基本方法的适应性，恰当选择一种或多
种资产评估基本方法。
委估企业在以前的经营过程中，未形成明显的超额收益能力，并且管理层
的预测，在可预见的将来，该状况也不会发生根本性的变化，且企业面临
的市场环境、技术环境未来存在变化的可能，因此在这种情况下，资产基
础法已经可以很好的反应委估企业的股东全部权益价值，比收益法有着更
好的针对性和准确性，故本次评估最终采用收益现值法、资产基础法，并
最终采用资产基础法作为的评估结论。
III. 收 益 收益法的基本思路是通过估算资产在未来的预期收益，采用适宜的折现率
法介绍 折算成现时价值，以确定评估对象价值的评估方法。即以未来若干年度内
的企业自由现金流量作为依据，采用适当折现率折现后加总计算得出经营
性资产价值，然后再加上溢余资产、非经营性资产价值（包括没有在预测
中考虑的长期股权投资）减去有息债务得出股东全部权益价值。
评 估 模 型 股东全部权益价值＝企业价值－付息债务
及公式 企业价值＝经营性资产价值＋溢余及非经营性资产价值
经营性资产价值=未来收益期内各期收益的现值之和 P，即
n
Fi Fn 1 g
p
i 1 1 r i
r g 1 r n
其中：r―所选取的折现率
【2013】第 0040156 号- 2 4 -
企业价值评估报告书
【2013】第 0040156 号
g―未来收益每年增长率，如假定 n 年后 Fi 不变，g 取零
Fi―未来第 i 个收益期的预期收益额
n―预测期年限，一般为 5 年
目前被评估单位经营稳定，且持续经营亦是本次评估的假设前提，因此，
本次评估收益期按照无限期考虑。
收 益 预 测 1. 分析企业历史的收入、成本、费用等财务数据，根据企业资产配置和
方法 使用情况确定非经营性净资产、溢余资产。
鉴于江苏东源电器集团股份有限公司和 6 家子公司存在着关联交易，本次
评估首先对江苏东源电器集团股份有限公司（母体）和 5 家在正常经营中
的子公司（南通阿斯通电器制造有限公司、南通泰富电器制造有限公司、
南通辉德电器工程有限公司、国能子金电器（苏州）有限公司、南通东源
互感器制造有限公司）分别进行预测，然后再进行合并抵消，从而规避关
联交易对收益预测的影响。对于尚在建设过程中的南通电力智能设备有限
公司按成本法评估结果乘以股权比例作为非经营性资产评估。因此，在合
并抵销过程之前，在合并报表中对南通电力智能设备有限公司账面金额在
合并报表的资产负债表及损益表中予以剔除。
2. 根据评估假设条件，本次评估采用无限年期作为收益期。对企业未来
收益分预测期和永续期二阶段。首先对企业提供的未来五年预测期的收益
进行复核和分析，并经适当的调整；再对五年以后的永续期收益趋势进行
分析判断和估算。本次评估假定 5 年之后收益水平按照第 5 年水平稳定发
展。
3.对各项收入、成本与费用的预测采用比率变动分析和定量固定分析相结
合的方法。
折 现 率 选 1. 折现率，又称期望投资回报率，是收益法确定评估价值的重要参数。
取 2. 评估模型：本次评估选用的是未来收益折现法，按照收益额与折现率
口径一致的原则，本次评估收益额口径为企业净现金流量，则折现率选取
加权平均资本成本(WACC)。
WACC 是期望的股权回报率和所得税调整后的债权回报率的加权平均
值。
WACC＝（Re×We）＋[Rd×（1－T）×Wd]
其中：Re 为公司权益资本成本
Rd 为公司债务资本成本
We 为权益资本在资本结构中的百分比
【2013】第 0040156 号- 2 5 -
企业价值评估报告书
【2013】第 0040156 号
Wd 为债务资本在资本结构中的百分比
T 为公司有效的所得税税率
本次评估采用资本资产定价修正模型（CAPM），来确定公司权益
资本成本，计算公式为：
Re＝Rf＋β×MRP＋ε
其中：Rf 为无风险报酬率
β 为公司风险系数
MRP 为市场风险溢价
ε 为公司特定风险调整系数
溢 余 及 非 溢余资产是指与企业收益无直接关系的，超过企业经营所需的多余资产，
经 营 性 资 主要包括溢余现金。非经营性资产是指与企业经营业务收益无直接关系
产（负债） 的，包括收益法未预测的长期投资等，对该类资产单独评估后加回。
IV. 资 产 基 企业价值评估中的资产基础法即成本法，它是以评估基准日市场状况下重
础法介绍 置各项生产要素为假设前提，根据委托评估的分项资产的具体情况，选用
适宜的方法分别评定估算各分项资产的价值并累加求和，再扣减相关负债
评估值，得出股东全部权益的评估价值。
货币资金 对货币资金按核实后的账面值评估。
交易性金
交易性金融资产按基准日二级市场交易价净值评估。
融资产
应收款项 对于有理由相信能全部收回的，按核实后的账面值评估；对于账龄较长，
根据企业提供的历年催债资料，分析欠款原因、欠款人资金、信用、经营
管理现状等相关因素，按风险状况参照审计估算坏帐准备的方法，从应收
帐款金额中扣除这部分可能收不回的款项后确定评估值。同时原企业计提
的坏账准备评估为零。
存货 对存货根据市场价格信息或企业产品出厂价格查询取得现行市价，作为存
货的重置单价，再结合存货数量确定评估值。对于现行市价与帐面单价相
差不大的存货（如原材料、在库周转材料），按帐面单价作为重置单价；
对产成品，现行出厂市价扣除与销售相关的费用、税金（含所得税），并
按照销售状况扣除适当的利润，然后确定评估单价；在产品根据其约当产
量比照产成品评估；对损坏、变质、不合格、型号过时的存货按照可回收
净值确定评估值。
长期投资 对长期投资评估，通过对被投资单位进行整体资产评估，再根据投资比例
【2013】第 0040156 号- 2 6 -
企业价值评估报告书
【2013】第 0040156 号
确定评估值。
固定资产 对生产性房屋建筑物、构筑物，采用重置成本法评估，根据重置全价及成
新率确定评估值；对住宅类房屋采用房地合一，用收益法和市场比较法评
估。
对机器设备、车辆、电子设备主要采用重置成本法进行评估。
设备评估值=设备重置全价×设备综合成新率
对拟报废的设备按可回收净值评估。
在 建 工 程 - 收集工程项目相关批准文件，现场勘察工程形象进度、了解付款进度和账
土建 面值构成。核实前期费用及其它费用支出的合理性；建安工程造价对照工
程监理提交的工程结算资料以及当地现行工程造价预算定额、取费标准、
评估基准日建筑材料市场价格，分析、估算建安工程造价；并且按前期费
用、工程造价之和以合理工期计算资金成本。
土 地 使 用 采用成本逼近法、基准地价修正法和市场比较法评估。
权 1. 市场比较法指在一定市场条件下，选择条件类似或使用价值相同若干
土地交易实例，就交易情况、交易日期、区域因素、个别因素等条件与委
估地块进行对照比较，并对交易实例加以修正，从而确定土地价格的方法。
2. 基准地价法:基准地价是政府制定的，是以政府的名义公布施行的，具
有公示性、法定的权威性和一定的稳定性，是对市场交易价产生制约和引
导作用的一种土地价格标准，基准地价修正法是依据基准地价级别范围，
按不同用途对影响地价的区域因素和个别因素等进行系数修正，从而求得
评估对象公平市场价值的一种评估方法。
其 他 无 形 软件类无形资产按重置成本法评估；其他无形资产系专利技术、商标等资
资产 产，按其是否在用、注册及申请情况，根据贡献原则采用超额收益法及成
本法评估。
递 延 所 得 评估人员了解递延所得税资产的内容及相关计算过程，并根据对应科目的
税资产 评估处理情况，重新计算确认递延所得税资产。
负债 以核实后的账面值或根据其实际应承担的负债确定评估值。
九、 评估程序实施过程和情况
1. 我们根据国家资产评估的有关原则和规定，对评估范围内的资产进行
了评估和产权核实，具体步骤如下：
2. 与委托方接洽，听取公司有关人员对该单位情况以及委估资产历史和
现状的介绍，了解评估目的、评估对象及其评估范围，确定评估基准日，
签订评估业务约定书，编制评估计划；
【2013】第 0040156 号- 2 7 -
企业价值评估报告书
【2013】第 0040156 号
3. 指导企业填报资产评估申报表；
4. 对该单位填报的资产评估明细申报表进行征询、鉴别，选定评估方法；
根据资产评估申报表的内容，与该单位有关财务记录数据进行核对，到现
场进行实物核实和调查，对资产状况进行察看、记录；查阅委估资产的产
权证明文件和有关机器设备运行、维护及事故记录等资料；评估人员和资
产管理人员进行交谈，了解资产的管理、资产配置情况；开展市场调研询
价工作，收集市场信息资料；
5. 评估人员对管理层进行访谈，听取了企业营运模式，主要产品或服务
业务，成本等收益现状的介绍；了解企业核算体系、管理模式；企业核心
技术，研发力量以及未来发展规划和行业前景；调查了企业所在行业的市
场需求、竞争状况、企业优势、劣势；分析了影响企业经营的相关宏观经
济形势和行业环境因素；
6. 评估人员根据评估对象、价值类型及评估资料收集情况等相关条件，
选择恰当的评估方法，选取相应的模型或公式，进行分析、计算和判断，
形成初步评估结论，并对各种评估方法形成的初步结论进行分析，在综合
考虑不同评估方法和初步价值结论的合理性及所使用数据的质量和数量
的基础上，确定最终评估结论；
7. 各评估人员进行汇总分析工作，确认评估工作中没有发生重评和漏评
的情况，并根据汇总分析情况，对资产评估结论进行调整、修改和完善；
8. 根据评估工作情况，起草资产评估报告书，并经三级审核，在与委托
方交换意见后，向委托方提交正式资产评估报告书。
十、 评估假设
（一）基本假设：
1.公开市场假设：公开市场是指充分发达与完善的市场条件，是一个有自
愿的买者和卖者的竞争性市场，在这个市场上，买者和卖者的地位是平等
的，彼此都有获取足够市场信息的机会和时间，买卖双方的交易行为都是
在自愿的、理智的而非强制的或不受限制的条件下进行的。
2．持续使用假设：该假设首先设定被评估资产正处于使用状态，包括正
在使用中的资产和备用的资产；其次根据有关数据和信息，推断这些处于
使用状态的资产还将继续使用下去。持续使用假设既说明了被评估资产所
面临的市场条件或市场环境，同时又着重说明了资产的存续状态。
3.持续经营假设，即假设被评估单位以现有资产、资源条件为基础，在可
预见的将来不会因为各种原因而停止营业，而是合法地持续不断地经营下
【2013】第 0040156 号- 2 8 -
企业价值评估报告书
【2013】第 0040156 号
去。
（二）一般假设：
1.本报告除特别说明外，对即使存在或将来可能承担的抵押、担保事宜，
以及特殊的交易方式等影响评估价值的非正常因素没有考虑。
2.国家现行的有关法律及政策、产业政策、国家宏观经济形势无重大变化，
评估对象所处地区的政治、经济和社会环境无重大变化，无其他人力不可
抗拒及不可预见因素造成的重大不利影响。
3.评估对象所执行的税赋、税率等政策无重大变化，信贷政策、利率、汇
率基本稳定。
4.依据本次评估目的，确定本次估算的价值类型为市场价值。估算中的一
切取价标准均为估值基准日有效的价格标准及价值体系。
（三）收益法假设：
1. 被评估单位提供的业务合同以及公司的营业执照、章程，签署的协议，
审计报告、财务资料等所有证据资料是真实的、有效的。
2. 评估对象目前及未来的经营管理班子尽职，不会出现影响公司发展和
收益实现的重大违规事项，并继续保持现有的经营管理模式持续经营。
3. 企业以前年度及当年签订的合同有效，并能得到执行。
4.本次评估的未来预测是基于现有的市场情况对未来的一个合理的预测，
不考虑今后市场会发生目前不可预测的重大变化和波动。如政治动乱、经
济危机、恶性通货膨胀等。
5.本次评估中所依据的各种收入及相关价格和成本等均是评估机构依据
被评估单位提供的历史数据为基础，在尽职调查后所做的一种专业判断，
评估机构判断的合理性等将会对评估结果产生一定的影响。
本报告评估结果的计算是以评估对象在评估基准日的状况和评估报告对
评估对象的假设和限制条件为依据进行。根据资产评估的要求，认定这些
假设在评估基准日时成立，当未来经济环境发生较大变化，将不承担由于
假设条件改变而推导出不同评估结论的责任。
十一、 评估结论
I. 概述 经评估，被评估单位股东全部权益价值为人民币 489,466,200.57 元。（大
写：人民币肆亿捌仟玖佰肆拾陆万陆仟贰佰元伍角柒分。）
按照资产基础法评估，被评估单位在基准日市场状况下股东全部权益价值
评估值为 489,466,200.57 元；其中：总资产账面值 944,926,941.93 元，
评估值 1,016,669,328.00 元，增值额 71,742,386.07 元，增值率 7.59%；
【2013】第 0040156 号- 2 9 -
企业价值评估报告书
【2013】第 0040156 号
总负债账面值 527,203,127.43 元，评估值 527,203,127.43 元，无评估增
减值；净资产账面值 417,723,814.50 元，评估值 489,466,200.57 元，增
值额 71,742,386.07 元，增值率 17.17%。
按照收益法评估，被评估单位在上述假设条件下股东全部权益价值评估值
为 48,400.00 万元，比审计后账面净资产增值 6,627.62 万元，增值率
15.87%。
II. 结 论 及 本次评估采用资产基础法结论，主要理由是：（1）输配电行业由于是基
分析 础性的供电行业，因此国内市场基础广阔，中小型生产企业众多，由于核
心技术缺乏，产品同质化程度严重，导致竞争主要采取价格竞争的态势。
行业内除部分外资企业和掌握核心技术的少数国内企业拥有较高的超出
市场平均收益率的水平，类似东源电器经分析目前对于发展前景较好的智
能化输配电发展较晚，目前的产品在市场上同质化较为严重，未来实现盈
利预测面临激烈市场竞争的挑战，存在一定不确定性。（2）而行业中的
高端业务基本被知名的外资企业和行业内处于龙头地位少数企业垄断，东
源电器除了固有的经营领域，在高端市场上很难寻求突破，故而较难获得
超过行业平均回报率的收益，未来利润的增长任然依靠现有产品，未来存
在产品更新升级，逐步被新产品替代，而高端市场无法有效拓展的风险，
故而盈利测的实现很大程度上仍然依靠现有产品，存在一定经营风险。 3）
本次资产基础法评估已对专利技术等无形资产单独评估。综上分析，资产
基础法所使用数据的质量和数量优于收益法，故优选资产基础法评估结
果。
III. 其它 目前国内大多数企业产权交易案例，一般均未考虑其溢价或折价，鉴于市
场交易资料的局限性，未考虑流动性及由于控股权或少数股权等因素产生
的溢价或折价。
评估结论详细情况见评估明细表，评估结果汇总如下表。
【2013】第 0040156 号- 3 0 -
企业价值评估报告书
【2013】第 0040156 号
评估结果汇总表 项目 账面价值 评估价值 增值额 增值率％
流动资产 50,492.28 50,768.14 275.86 0.55
非流动资产 44,000.42 50,898.78 6,898.36 15.68
可供出售金融资产净额
持有至到期投资净额
长期应收款净额
长期股权投资净额 20,696.32 25,423.03 4,726.71 22.84
投资性房地产净额
固定资产净额 20,416.14 19,847.84 -568.30 -2.78
在建工程净额 412.10 413.17 1.07 0.26
工程物资净额 29.32 29.32
固定资产清理
生产性生物资产净额
油气资产净额
无形资产净额 2,013.80 4,755.98 2,742.18 136.17
开发支出
商誉净额
长期待摊费用
递延所得税资产 432.75 429.44 -3.31 -0.76
其他非流动资产
资产合计 94,492.69 101,666.93 7,174.24 7.59
流动负债 52,720.31 52,720.31
（金额单位：万元） 非流动负债
评估基准日： 负债合计 52,720.31 52,720.31
2012 年 12 月 31 日 净资产（所有者权益） 41,772.38 48,946.62 7,174.24 17.17
十二、 特别事项说明
1. 特别事项可能对评估结论产生影响，评估报告使用者应当予以关
注。
2. 本报告中一般未考虑评估增减值所引起的税赋问题，委托方在使
用本报告时，应当仔细考虑税赋问题并按照国家有关规定处理。
3. 本报告不对管理部门决议、营业执照、权证、会计凭证及其他中
介机构出具的文件等证据资料本身的合法性、完整性、真实性负责。
4. 江苏东源电器集团股份有限公司担保事项：
（1）根据苏州银行字【2012706660182】第 000095 号《企业最
高额保证借款合同》，企业为其子公司国能子金电器（苏州）有限
公司向提供苏州银行股份有限公司胥口支行最高额保证担保，最高
限额贷款为 3,700.00 万元，借款期自 2012 年 5 月 10 日起至 2014
年 5 月 10 日止；根据招商银行第 6401120603 号《最高额不可撤
销担保书》，江苏东源电器集团股份有限公司为其子公司国能子金
电器（苏州）有限公司提供招商银行股份有限公司苏州木渎支行最
【2013】第 0040156 号- 3 1 -
企业价值评估报告书
【2013】第 0040156 号
高额保证担保，最高限额贷款为 2,000.00 万元，借款期自 2012 年
6 月 12 日起至 2013 年 6 月 11 日止；根据吴中银保字第 1207031
号《最高额保证合同》，江苏东源电器集团股份有限公司为其子公
司国能子金电器（苏州）有限公司提供中国银行股份有限公司苏中
吴中支行最高额保证担保，最高限额贷款为 3,000.00 万元，借款
期自 2012 年 8 月 10 日起至 2013 年 5 月 10 日止。截止评估基准
日，国能子金电器（苏州）有限公司以上述担保合同实际取得借款
金额共计 6,830.00 万元。
（2）根据（十总）农商高保字【2011】第 096 号《最高额保证合
同》，江苏东源电器集团股份有限公司为其子公司南通辉德电器工
程有限公司与南通农村商业银行十总支行签订的编号为（十总）农
商流循借字【2011】第 096 号《流动资金循环借款合同》提供保
证担保，最高限额贷款为 1,000.00 万元，借款期自 2011 年 4 月
29 日起至 2013 年 4 月 27 日止。
（3）根据合同编号为 2012 年通州保字 0286 号《保证合同》，江
苏东源电器集团股份有限公司为其子公司南通阿斯通电器制造有
限公司与中国工商银行股份有限公司南通通州支行于 2012 年 12
月 5 日签订的编号为 2012 年通州字 0736 号《流动资金借款合同》
提供保证担保，最高限额贷款为 600.00 万元，借款期自 2012 年
12 月 7 日起至 2013 年 8 月 5 日止。
（4）根据合同编号为 32100120120043552 的《保证合同》，江
苏东源电器集团股份有限公司为其子公司南通东源电力智能设备
有限公司与中国农业银行股份有限公司于 2012 年 5 月 18 日签订
的编号为 32010420120000360 的《固定资产借款合同》提供保证
担保，借款金额为人民币 4,000.00 万元，总借款期限为 4 年。
5. 南通辉德电器工程有限公司抵押事项：
（1）根据（十总）农信高抵字【2010】第 0192 号《最高额抵押
合同》，企业以权证字号为通州国用（2010）第 010001 号的土地
使用权及权证字号为通州房权证十总字第 1010039B 号、通州房权
证十总字第 1010040B 号、通州房权证十总字第 1010041B 号的房
地产作为抵押物，为企业与抵押权人通州市农村信用合作联社签订
的编号为（十总）农信循环借字【2010】第 0192 号的《流动资金
循环借款合同》提供抵押担保，最高限额贷款为 500.00 万元，借
款期自 2010 年 7 月 12 日起至 2013 年 7 月 12 日止。
【2013】第 0040156 号- 3 2 -
企业价值评估报告书
【2013】第 0040156 号
6. 南通东源互感器制造有限公司抵押事项：
（1）根据抵押合同（合同编号：32100620110000817）以及他项
权利证书（编号：通州房他证十总字第 S8―0003；通州他项（2011）
第 57 号）记载，建筑物明细表序号 1“主厂房”及序号 5“辅助用房”
以及委估地块已抵押给中国农业银行股份有限公司南通通州支行，
抵押期限为自 2011 年 1 月 18 日起至 2014 年 1 月 13 日止。
7. 诉讼事项：
（1）江苏东源电器集团股份有限公司及其子公司国能子金（苏州）
有限公司及南通泰富电器制造有限公司与江苏国威铝业有限公司
买卖合同纠纷一案，目前正处于执行阶段，未来预计可收回金额尚
未确定。
（2）国能子金电器（苏州）有限公司与西安广大电炉有限公司的
买卖合同纠纷一案，目前正处于起诉阶段，截止评估基准日该案尚
未判决。
（3）南通阿斯通电器制造有限公司于 2008 年 10 月 15 日与江苏
大全长江电器股份有限公司签订购销合同一份，截止 2012 年 12
月 31 日尚应收江苏大全长江电器股份有限公司 616,000.00 元；公
司于 2011 年 11 月 29 日向扬中市人民法院提起诉讼，该案经一审、
二审，二审裁定发回扬中市人民法院重审，目前法院已于 2013 年
1 月 5 日组织庭审，现正在合议庭审查阶段，尚未判决。
8. 评估人员没有发现其他可能影响评估结论，且非评估人员执业水
平和能力所能评定估算的重大特殊事项。但是，报告使用者应当不
完全依赖本报告，而应对资产的权属状况、价值影响因素及相关内
容作出自己的独立判断，并在经济行为中适当考虑。
9. 对该单位存在的影响资产评估值的特殊事项，在委托时和评估现
场中未作特殊说明，而评估人员根据专业经验一般不能获悉及无法
收集资料的情况下，评估机构及评估人员不承担相关责任。
10. 上述特殊事项如对评估结果产生影响而评估报告未调整的情况
下，评估结论将不成立且报告无效，不能直接使用本评估结论。
十三、 评估报告使用限制说明
I. 评估报告使用 1. 本报告只能由评估报告载明的评估报告使用者所使用，并为本报
范围 告所列明的评估目的和用途而服务，以及按规定报送有关政府管理
部门审查。
【2013】第 0040156 号- 3 3 -
企业价值评估报告书
【2013】第 0040156 号
2. 除非事前征得评估机构书面明确同意，对于任何其它用途、或被
出示或掌握本报告的任何其他人，评估机构不承认或承担责任。
3. 未征得出具评估报告的评估机构书面同意，评估报告的内容不得
被摘抄、引用或披露于公开媒体，法律、法规规定以及相关当事方
另有约定的除外
4. 本报告含有的若干附件、评估明细表及评估机构提供的专供政府
或行业管理部门审核的其他正式材料，与本报告具有同等法律效
力，及同样的约束力。
II. 评 估 结 论 使 本评估结论的有效期按现行规定为壹年，从评估基准日2012 年 12
用有效期 月 31 日起计算至 2013 年 12 月 30 日有效。
超过评估结论有效期不得使用本评估报告。
III. 涉及国有资 如本评估项目涉及国有资产，而本报告未经国有资产管理部门备
产项目的特殊约 案、核准或确认并取得相关批复文件，则本报告不得作为经济行为
定
依据。
IV. 评 估 报 告 解 本评估报告意思表达解释权为出具报告的评估机构，除国家法律、
释权 法规有明确的特殊规定外，其他任何单位和部门均无权解释。
十四、 评估报告日
本评估报告日为2013 年 03 月 06 日。（本页以下无正文）
【2013】第 0040156 号- 3 4 -
企业价值评估报告书
【2013】第 0040156 号
（本页无正文）
评估机构
上海东洲资产评估有限公司
法定代表人 王小敏
签字注册资产评估师
Tel:021-52402166 蒋骁
Tel:021-52402166 王焰
其他主要评估人员 丁守祥、张英祥、朱淋云、范豪、谢立斌、许楠
报告出具日期 2013 年 03 月 06 日
公司地址 200050 中国上海市延安西路 889 号太平洋企业中心 19 楼
联系电话 021-52402166（总机） 021-62252086（传真）
网址 www.dongzhou.com.cn;www.oca-china.com
CopyRight GCPVBook
【2013】第 0040156 号- 3 5 -
企业价值评估报告书
【2013】第 0040156 号
报告附件
企业价值评估报告书
（报告附件）
项目名称 江苏东源电器集团股份有限公司拟进行资产重组评估报告
报告编号 沪东洲资评报字【2013】第 0040156 号
序号 附件名称
1. 经济行为文件
2. 江苏东源电器集团股份有限公司营业执照
3. 江苏东源电器集团股份有限公司验资报告
4. 江苏东源电器集团股份有限公司评估 3 年及基准日审计报告
5. 江苏东源电器集团股份有限公司房地产权证及其其他权利证明
6. 评估委托方和相关当事方承诺函
7. 评估业务约定书
8. 上海东洲资产评估有限公司营业执照
9. 上海东洲资产评估有限公司从事证券业务资产评估许可证
10. 上海东洲资产评估有限公司资产评估资格证书
11. 资产评估机构及注册资产评估师承诺函
【2013】第 0040156 号- 3 6 -
相关阅读：
验证码：
- 最新评论
- 我的评论