青岛研制出新一代锂电池用于经济型电动汽车 七股爆发

　　杉杉股份（行情，问诊）:主营业务稳健，投资业务收益增强公司业绩
　　研究机构：中银国际证券 分析师：刘波 撰写日期：2014-08-26
　　主营业务稳健，投资业务收益增强
　　公司业绩公司 2014年上半年主营业务收入18.7亿，同比增长5.95％；归上市母公司净利润1.19亿，同比增长28％；扣非后归上市公司净利润1.19亿，同比增长52.46％。公司主营业务发展稳健，投资业务收入增强公司全年业绩。我们预测2014-16年每股收益分别为0.65、0.83和1.06元，调高目标价至24.00元，维持买入评级。
　　支撑评级的要点
　　服装业务收入下滑，但是盈利状况有望改善。公司上半年服装业务收入6.7亿，同比下降11.8％，主要是因为针织业务业务有所萎缩。由于关闭多品牌业务中部分工厂，该部分业务亏损收窄，公司全年服装业务有望从去年亏损550万调整到盈亏平衡。
　　负极业务快速发展支撑公司锂电材料业务。公司上半年正极材料业务和电解液业务盈利状况有所下降，但是负极业务在收入端和净利润端保持近30％。公司生产的人造石墨负极材料在市场有很强竞争力。上半年受益于下游需求的拉动，在较好维持产品价格的同时加大幅度提升产品出货量。
　　投资业务收入增强公司全年业绩。上半年公司投资业务净收益达1.33亿，同比增速超过30％。投资业务收入的增加主要来自宁波银行（行情，问诊）期内分红和稠州银行长投受益。我们认为公司未来投资业务收入具有稳定性和可持续性。
　　管理费用率持续下降，公司管理效率提升。公司连续4年管理费用率保持下降趋势。管理费用率是公司三项费用率最高的一项，公司管理效率的提升持续改善公司经营状况。
　　评级面临的主要风险
　　服装业务调整低于预期，锂电下游需求增速低于预期。
　　估值
　　看好公司的成长潜质，调高公司目标价至24.00元，并维持买入评级。我们预计公司2014-2016年的每股收益分别为0.65、0.83和1.06元，目标价由21.50元上调至24.00元，对应2014-2016年的市盈率分别为36.9倍、28.9倍和22.6倍。
　　江苏国泰（行情，问诊）:短期业绩增速放缓，长期看动力电解液放量
　　研究机构：东北证券（行情，问诊） 分析师：潘喜峰 撰写日期：2014-08-27
　　2014年上半年 ，公司共实现营业收入27.84 亿元，同比增长0.96％；实现归属上市公司股东净利润9225.08 万元，同比减少2.05％；实现扣非后净利润9113.24 万元，同比微增0.67％；实现每股收益0.26元。公司业绩基本符合预期。
　　报告期内，公司化工业务实现营业收入2.43 亿元，同比增长6.28％，毛利率为38.65％，虽然下滑了1.34 个百分点，但是仍然维持在相当不错的水平。华荣化工实现净利润为5485.65 万元，同比下降0.69％。报告期内公司锂离子电池电解液销售量同比增长24.06％，增长情况不错。我们认为公司锂电解液毛利率下滑的主要原因在于电解液价格在今年上半年仍有一定幅度下滑造成的。
　　报告期内，公司贸易业务总额达到24.67 亿元，同比增加1.90％，毛利率为9.32％，同比增加1.09 个百分点。其中出口贸易实现营业收入18.10 亿元，同比微降0.04％，毛利率为11.59％，同比增加1.16 个百分点；进口及国内贸易实现营业收入6.55 亿元，同比增加7.93％，毛利率为2.86％，同比增加1.63 个百分点。报告期内，公司纺织服装、玩具业务实现营收7047.34 万元，同比减少32.46％，毛利率为21.10％，同比增加5.54 个百分点。
　　预计公司2014、2015 和2016 年的EPS 分别为0.55、0.68 和0.84元。从公司电解液业务的表现上看，公司无愧于国内电解液行业的绝对龙头，未来必将率先受益于动力电池市场的兴起，中长期发展前景仍然看好。因此我们维持对公司增持的评级。
　　风险:前期电池股涨幅较大，短期有阶段性调整风险；市场的系统风险。
　　中国宝安（行情，问诊）公告点评:定增注入优质资产，房地产、新技术、医药三驾马车起步
　　研究机构：海通证券（行情，问诊） 分析师：涂力磊，谢盐 撰写日期：2014-08-19
　　事件:
　　2014年8月15日，公司公告称，公司全资子公司宝安控股已持有贝特瑞57.78％的股份。公司拟通过向贝特瑞股东发行股份的方式合计购买贝特瑞32.15％的股份。交易完成后，公司将持有贝特瑞32.15％的股份，宝安控股原持有贝特瑞57.78％的股份，公司将直接和间接持有贝特瑞89.93％的股份；贝特瑞的外部财务投资者将不再持有贝特瑞的股份，贝特瑞的员工股东合计将持有贝特瑞10.07％的股份。贝特瑞100％股份的预估值约为22.52亿元，对应标的资产贝特瑞32.15％股份的预估值为7.24亿元。根据发行定价基准日前20个交易日股票交易均价10.02元/股，再考虑公司送股分红除权等因素，公司本次股票发行价格为8.33元/股。
　　投资建议:
　　收购优质资产增强发展后劲，广泛涉及新能源新材料领域，首次给予公司“增持”评级。本次注入资产贝特瑞（注入后公司将控股贝特瑞89.93％）属于锂电池材料的国际主要供应商，且PE估值较低，这对提高上市公司业绩增速空间起到积极作用。拟注入资产合计预估值7.24亿元，对应PE估值为19.89倍。公司主营业务为高新技术产业、房地产业和生物医药业。目前，公司拥有商品房项目权益建面372万平，可满足三年以上开发需要。近年来，贝特瑞产销两旺，市占率不断提高；高新技术领域的无人直升机、天然气发动机、贝氏体钢、汽车驱动系统、通讯设备研制等方面均有进展。公司控股的马应龙（行情，问诊）发展良好。我们预计公司2014、2015年EPS分别是0.26和0.32元，截至8月18日，公司收盘于10.26元，对应2014、2015年PE分别为39.0倍和31.7倍。由于公司除锂电池材料外的资产RNAV是11.7元；而锂电池材料业务2014年EPS为0.068元/股，谨慎考虑给予25倍PE，则折合每股价值1.69元/股，由此我们以13.40元作为公司目标价，首次给予公司“增持”评级。