行业观点：

　　新能源汽车板块

　　一、第四批动力电池企业目录即将发布，行业规范化进程已启动。关于LFP和NCM，建议这么看：

　　1.磷酸铁锂：浪淘沙，版图定，龙头的盈利能力优势难逾越。磷酸铁锂电池仍将是2016-2019年动力电池市场的中流砥柱，龙头企业30%的复合增长率依然是动力电池板块最确定的指标。（1）比亚迪、CATL、国轩高科三足鼎立格局已基本形成，白名单助强者恒强；（2）成本结构决定了上下游整合将更具优势；（3）增量：纯电动客车渗透率的进一步提升，以及插电式客车占比的提高。

　　2.三元电池：先起步，再赶超，自下而上的需求渗透提升景气度。电池制造工艺的固有差距&市场的逐利行为决定低成本18650电芯优先渗透。（1）国产三元电芯份额的提升将自下而上发生，对价格越敏感的领域渗透率提升越快；（2）高容量电芯、热管理技术是电芯厂提高技术附加值关键，软包装电池需求正在提升；（3）增量：对成本较敏感的纯电动物流车、A0级及以下纯电动乘用车，低速电动车是低成本小容量电芯的下一个新蓝海。

　　3.相关标的：国轩高科、亿纬锂能、长信科技、澳洋顺昌、智慧能源

　　二、高性能低成本是动力电池发展大趋势，关于新的材料体系，建议关注：正极——富锂锰基固溶体：江特电机；负极——硅碳材料：贝特瑞；电解质——LiFSI/LiTFSI：天赐材料、氟特电池。

　　储能

　　电化学储能获顶层政策保障，铅碳电池优先获益。国家能源局7日发布《关于促进电储能参与“三北”地区电力辅助服务补偿（市场）机制试点工作的通知》（以下简称“《通知》”），确定电储能参与辅助服务。《通知》明确了电化学储能的独立市场主体地位，明确了储能的补偿、结算方式及电网接入和费用结算的要求，而且适用于其他拟开展电储能参与电力辅助服务试点的地区。大幅度提高电池寿命和安全性、降低成本是提高电化学储能技术应用的关键，其中铅碳电池是有望最先实现突破的大容量储能电池技术类型。

　　电改

　　（1）售电市场的价值正在被放大：全国已有400余家售电公司注册→广州、重庆、云南电力市场交易最为活跃→售电配套方案的下发将激活现有市场。（2）卖电仅是售电公司载体，批发差价是初始业务形态，金融、节能服务是售电公司的主要增值业务。目前，平台类售电公司参与售电交易的筹码是用户资源，依托用户的电力需求代理买卖，赚取差价。但电力代理买卖首先要过电网公司这一道关口。电改九号文提出“放开增量配售电业务”，如果电网参与增量市场配售业务，平台类售电公司竞争力减弱。（3）在这样的格局下，售电公司要在竞争中获得机会，要么有稳定用户资源、或者有低价电源资产、或者有自有配电网络，我们看好发售一体、发配售一体的售电主体。相关标的，广安爱众（四川广安地电公司，同时拥有水电站资产、优质用户资源，已经注册成立售电公司）、桂冠电力（与广西电网联手组建售电公司，广西试点区域内首家配售电公司）。