近日，依托中国科学院青岛生物能源与过程研究所建设的青岛储能产业技术研究院成功开发出新一代全固态聚合物锂电池。该电池极大地提升了锂电池的倍率性能和安全使用性能，将率先应用于经济型电动汽车。
　　电动汽车技术发展，对动力锂电池在大功率输出和安全性能等方面提出了更高要求。隔膜电解质体系是制约动力锂电池快速发展的瓶颈问题之一，而开发高安全性隔膜和新型聚合物电解质体系对提高动力锂离子电池的综合性能至关重要。
　　为此，青岛储能院执行院长崔光磊带领科研人员，利用具有完全自主知识产权的湿法抄造、界面耦合和功能化修饰等技术，成功研制出高安全性和耐高电压的动力锂电池隔膜。同时，研究人员以自主研发的阻燃纤维素为基材，通过功能化改性和耦合等相关工艺，成功制造出一款刚柔并济的全固态聚合物电解质。与传统的聚环氧乙烷纯固态聚合物电解质相比，具有更高的机械强度（45MPa），更优异的倍率充放电性能（10C）以及更宽的温度使用范围 （25℃-160℃），这都使新一代锂电池具有了广阔的应用前景和产业价值。目前，青岛储能院正在优化工艺参数，争取率先在经济型电汽车上实现产业示范。

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　　杉杉股份（行情，问诊）:主营业务稳健，投资业务收益增强公司业绩
　　研究机构：中银国际证券 分析师：刘波 撰写日期：2014-08-26
　　主营业务稳健，投资业务收益增强
　　公司业绩公司 2014年上半年主营业务收入18.7亿，同比增长5.95％；归上市母公司净利润1.19亿，同比增长28％；扣非后归上市公司净利润1.19亿，同比增长52.46％。公司主营业务发展稳健，投资业务收入增强公司全年业绩。我们预测2014-16年每股收益分别为0.65、0.83和1.06元，调高目标价至24.00元，维持买入评级。
　　支撑评级的要点
　　服装业务收入下滑，但是盈利状况有望改善。公司上半年服装业务收入6.7亿，同比下降11.8％，主要是因为针织业务业务有所萎缩。由于关闭多品牌业务中部分工厂，该部分业务亏损收窄，公司全年服装业务有望从去年亏损550万调整到盈亏平衡。
　　负极业务快速发展支撑公司锂电材料业务。公司上半年正极材料业务和电解液业务盈利状况有所下降，但是负极业务在收入端和净利润端保持近30％。公司生产的人造石墨负极材料在市场有很强竞争力。上半年受益于下游需求的拉动，在较好维持产品价格的同时加大幅度提升产品出货量。
　　投资业务收入增强公司全年业绩。上半年公司投资业务净收益达1.33亿，同比增速超过30％。投资业务收入的增加主要来自宁波银行（行情，问诊）期内分红和稠州银行长投受益。我们认为公司未来投资业务收入具有稳定性和可持续性。
　　管理费用率持续下降，公司管理效率提升。公司连续4年管理费用率保持下降趋势。管理费用率是公司三项费用率最高的一项，公司管理效率的提升持续改善公司经营状况。
　　评级面临的主要风险
　　服装业务调整低于预期，锂电下游需求增速低于预期。
　　估值
　　看好公司的成长潜质，调高公司目标价至24.00元，并维持买入评级。我们预计公司2014-2016年的每股收益分别为0.65、0.83和1.06元，目标价由21.50元上调至24.00元，对应2014-2016年的市盈率分别为36.9倍、28.9倍和22.6倍。
　　江苏国泰（行情，问诊）:短期业绩增速放缓，长期看动力电解液放量
　　研究机构：东北证券（行情，问诊） 分析师：潘喜峰 撰写日期：2014-08-27
　　2014年上半年 ，公司共实现营业收入27.84 亿元，同比增长0.96％；实现归属上市公司股东净利润9225.08 万元，同比减少2.05％；实现扣非后净利润9113.24 万元，同比微增0.67％；实现每股收益0.26元。公司业绩基本符合预期。
　　报告期内，公司化工业务实现营业收入2.43 亿元，同比增长6.28％，毛利率为38.65％，虽然下滑了1.34 个百分点，但是仍然维持在相当不错的水平。华荣化工实现净利润为5485.65 万元，同比下降0.69％。报告期内公司锂离子电池电解液销售量同比增长24.06％，增长情况不错。我们认为公司锂电解液毛利率下滑的主要原因在于电解液价格在今年上半年仍有一定幅度下滑造成的。
　　报告期内，公司贸易业务总额达到24.67 亿元，同比增加1.90％，毛利率为9.32％，同比增加1.09 个百分点。其中出口贸易实现营业收入18.10 亿元，同比微降0.04％，毛利率为11.59％，同比增加1.16 个百分点；进口及国内贸易实现营业收入6.55 亿元，同比增加7.93％，毛利率为2.86％，同比增加1.63 个百分点。报告期内，公司纺织服装、玩具业务实现营收7047.34 万元，同比减少32.46％，毛利率为21.10％，同比增加5.54 个百分点。
　　预计公司2014、2015 和2016 年的EPS 分别为0.55、0.68 和0.84元。从公司电解液业务的表现上看，公司无愧于国内电解液行业的绝对龙头，未来必将率先受益于动力电池市场的兴起，中长期发展前景仍然看好。因此我们维持对公司增持的评级。
　　风险:前期电池股涨幅较大，短期有阶段性调整风险；市场的系统风险。
　　中国宝安（行情，问诊）公告点评:定增注入优质资产，房地产、新技术、医药三驾马车起步
　　研究机构：海通证券（行情，问诊） 分析师：涂力磊，谢盐 撰写日期：2014-08-19
　　事件:
　　2014年8月15日，公司公告称，公司全资子公司宝安控股已持有贝特瑞57.78％的股份。公司拟通过向贝特瑞股东发行股份的方式合计购买贝特瑞32.15％的股份。交易完成后，公司将持有贝特瑞32.15％的股份，宝安控股原持有贝特瑞57.78％的股份，公司将直接和间接持有贝特瑞89.93％的股份；贝特瑞的外部财务投资者将不再持有贝特瑞的股份，贝特瑞的员工股东合计将持有贝特瑞10.07％的股份。贝特瑞100％股份的预估值约为22.52亿元，对应标的资产贝特瑞32.15％股份的预估值为7.24亿元。根据发行定价基准日前20个交易日股票交易均价10.02元/股，再考虑公司送股分红除权等因素，公司本次股票发行价格为8.33元/股。
　　投资建议:
　　收购优质资产增强发展后劲，广泛涉及新能源新材料领域，首次给予公司“增持”评级。本次注入资产贝特瑞（注入后公司将控股贝特瑞89.93％）属于锂电池材料的国际主要供应商，且PE估值较低，这对提高上市公司业绩增速空间起到积极作用。拟注入资产合计预估值7.24亿元，对应PE估值为19.89倍。公司主营业务为高新技术产业、房地产业和生物医药业。目前，公司拥有商品房项目权益建面372万平，可满足三年以上开发需要。近年来，贝特瑞产销两旺，市占率不断提高；高新技术领域的无人直升机、天然气发动机、贝氏体钢、汽车驱动系统、通讯设备研制等方面均有进展。公司控股的马应龙（行情，问诊）发展良好。我们预计公司2014、2015年EPS分别是0.26和0.32元，截至8月18日，公司收盘于10.26元，对应2014、2015年PE分别为39.0倍和31.7倍。由于公司除锂电池材料外的资产RNAV是11.7元；而锂电池材料业务2014年EPS为0.068元/股，谨慎考虑给予25倍PE，则折合每股价值1.69元/股，由此我们以13.40元作为公司目标价，首次给予公司“增持”评级。

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　　横店东磁（行情，问诊）:光伏受益复苏，磁体较为稳定
　　研究机构：长城证券 分析师：袁琤 撰写日期：2014-09-02
　　公司公告2014年1-6月实现营业收入17.44亿元，上年同期营业收入为14.49亿元，比上年同期增长了20.33％；上半年实现归属于上市公司股东的净利润1.7亿元，比上年同期增长了49.33％；每股收益0.41元。我们预计2014-2015年收入为38.5亿和46.2亿；净利润3.28亿和4.49亿；EPS为0.8元和1.09元，对应PE为26.2倍和19.1倍，维持“强烈推荐”评级。
　　多氟多（行情，问诊）:转型进展顺利，锂电是最大亮点
　　研究机构：东北证券（行情，问诊） 分析师：龚斯闻，潘喜峰 撰写日期：2014-08-22
　　报告摘要:
　　公司2014年上半年实现营业收入8.84亿元，同比增长24.75％；归属于上市公司股东净利润392.13万元，同比增长16.77％；经营活动现金流净额1109.66万元；基本每股收益0.02元。
　　上半年电解铝行业仍处困境，氟化盐产能过剩，公司氟化铝、冰晶石的生产经营仍遇到很大困难，拖累了公司整体业绩。公司将继续调整产业布局，向有资源优势的西南地区和市场优势的西北地区转移。由于下游短期难以大幅好转，公司铝用氟化盐业务压力仍较大。
　　公司正向电子氟化工、精细氟化工方向转型，下游涉及锂电池、集成电路、医药中间体等行业。锂电池产业链是公司转型核心，公司动力锂电池项目已具备年产3000万安时产能，市场开拓顺利，新大洋、时空等电动汽车客户需求旺盛，产品供不应求，公司计划今年底产能达到5000万安时，明年下半年达到1亿安时。目前公司基本覆盖锂电池材料各个环节，包括电池级氟化锂、正极材料、电解液、隔膜等，公司具备较强的产业链优势。
　　公司六氟磷酸锂除自用外，外销情况也十分理想，公司产能2200吨，目前已成为全球主要供应商，客户包括国内众多一线大厂。
　　其他转型方向中，公司电子级氢氟酸产品质量处于全国领先地位，年产5000吨产线投产，高端市场开发工作稳步推进。含氟医药中间体产品中试效果良好，规模化生产进程正在加快。
　　我们预计公司2014至2016年EPS 分别为0.12、0.31和0.44元。公司传统铝用氟化盐业务压力仍较大，目前公司估值也偏高，但中长期来看公司正在业务转型，特别是锂电产业链发展迅速，公司各项新业务未来空间都较大，维持公司增持评级。
　　风险:（1）新产品竞争加剧，价格压力（2）公司未来转型遇到一定困难（3）短期股价上涨加快，短期有调整压力。
　　天齐锂业（行情，问诊）半年报点评:系列并购强化上下游，需求技术齐助增长
　　研究机构：山西证券（行情，问诊） 分析师：裴云鹏 撰写日期：2014-08-29
　　公司2014年半年报显示:2014年上半年营业收入6.47亿元，营业成本4.88亿元，实现归属母公司净利润0.17亿元，同比分别增长255.11％、236.171％和138.06％。
　　天齐锂业收购银河锂业国际。收购银河锂业国际将为公司快速补足电池级碳酸锂的生产能力，同时提供产品技术优化、生产成本优化、上游锂精矿资源的消化等方面提供快捷便利的途径。次收购后公司的锂产品产能将超过3万吨。
　　锂精矿并表恰逢电子级碳酸锂投产初期，利润中心向上游迁移。2014年上半年，锂精矿的销售收入4.15亿元，占营业收入的64.69％，毛利率达36.96％；其利润贡献率达97％。
　　产能投放初期设备调试耗材导致碳酸锂亏损。同时2014年上半年恰逢公司募投产能投产初期，设备调试产生的前段工序原材料单耗较高；再者，锂精矿价格从2013年初开始持续上涨，碳酸锂产品的利润空间也受到了一定挤压。
　　动力电池需求可期带动电池级碳酸锂市场。2014年1-7月我国新能源（行情，问诊）汽车产量达35324辆，同比增长94.69％，增速比上年同期高11.18个百分点。
　　动力电池和移动设备将是未来电池级碳酸锂核心下游。在全球和我国范围内，动力电池所需碳酸锂分别占比为35％和15％；根据我们的预测，到2020年我国动力电池所需碳酸锂占比将提升10个百分点至25％。另外，未来移动设备仍将是电池级碳酸锂的主要下游。
　　我们预测公司2014-2016年EPS为0.29、0.79、1.26元，公司2014年进一步通过并购在上年收购的锂矿资源下游强化电池级碳酸锂的生产和销售实力；2014年上半年由于募投产能投放初期的设备调试产生较高原材料损耗，预计这一现象将在四季度开始得到缓解，2015年碳酸锂产能放量以及新进产能的投放将于锂精矿业务一起带来较高增长；我们给予“增持”评级，半年目标价54.99-62.85元。
　　九九久（行情，问诊）:大单提前锁定农药中间体销售，全面收缩战线彰显向新材料转型决心
　　研究机构：申银万国证券 分析师：邓建，向禹辰 撰写日期：2014-07-01
　　投资要点:
　　l6月29日晚，九九久发布《关于签订日常经营重大合同的公告》，与农药中间体下游企业琦衡科技签订三氯吡啶醇钠供销合同。内容为自14年7月到15年6月，公司向琦衡科技销售1.44万吨三氯吡啶醇钠，含税单价3.42万元/吨，合同金额4.9248亿元，占13年总收入的55.04％。
　　未来1年新增产能产量基本消化。九九久目前拥有三氯吡啶醇钠年产能1.25万吨（含0.75万吨一期试生产装置），二期0.75万吨装置在建。本合同签订意味着公司未来1年三氯吡啶醇钠销售基本提前锁定。
　　长单价格与目前市场价持平。核心原材料三氯乙酰氯价格波动不大；九九久是国内唯一真正解决了三氯吡啶醇钠生产环保问题的企业，环保装置折旧与运行费用较高（2000元/吨），目前吨毛利预计在4000元左右，后续随着新建两期共1.5万吨/年装置投产，吨毛利有望提升至5000元左右。
　　转型战略更为清晰。此前市场担心公司发展新材料业务战略不够清晰。结合公司此前主动终止收购下游农药企业江苏宝灵化工，公司在传统中间体领域全面收缩战线，未来必将有更多人力、物力、财力发展新材料业绩，彰显公司向新材料企业转型的决心。
　　新材料发展层次清晰。公司锂电业务受益下游需求逐步放量（包括六氟磷酸锂及锂电隔膜），高强高模聚乙烯纤维开始市场推广是14-15年主要看点，后续纳米氧化锆有望开始产业化，是15-16年主要看点。
　　产业孵化器平台将引导公司成为国内新材料龙头，长期空间巨大，维持“买入”评级。由于江苏省环保趋严导致公司多个新项目环评和建设进度低于预期，下调14-15年EPS分别至0.12（原0.34元）、0.44元（原0.53元），目前股价对应13-15年PE分别为62倍、17倍。鉴于公司新材料品种爆发潜力大，维持“买入”评级。